Stratejiler

ETHA Kapanış Prim/İskontosunun Spot ETH Karşısında Oluşturma/İtfa Baskısı Sinyali Olarak Kullanılması: Olağandışı 16:00 ET ETF-Spot Ayrışması Sonrası Sabit 48 Saat Boyunca Bybit ETH Sürekli Vadeli İşleminde Uzun/Kısa Pozisyon (USEQ 1-DAY sinyali + BINANCE_SPOT 1H referans + BYBIT 1H işlem)

Sonuç: Terk Edildi

EthaPremiumDislocationBybitEthFixedHold

Sonuç Özeti

Bu strateji, ETHA'ın spot ETH karşısındaki kapanış priminin veya iskontosunun, oluşturma ya da itfa baskısı olarak yorumlandığında, Bybit'teki ETH sürekli vadeli işlemin sonraki 48 saatlik getirisini öngörüp öngörmediğini sınadı. Tam geçmiş backtestinde, beklenen olay oranına yakın 53 işlem gerçekleşti; kayıtlı fonlama ve piyasa etkisi maliyetleri dâhil muhasebe geçerliydi. Sonuçlar hafif negatifti (toplam getiri -0.61%, Sharpe -0.07, ortalama işlem -0.088%) ve sinyalin IC değeri gürültüden ayırt edilemedi. Analist, tek bir yinelemenin ardından backtest incelemesinde stratejiyi bıraktı; bu nedenle optimizasyon, analiz ve risk incelemesi aşamalarına hiç geçilmedi. Analist, yalnızca daha temiz bir NAV veya iNAV temelli prim ölçüsünün yeniden denenmeye değer olduğunu belirtti.

Strateji raporu

Hipotez

Borsalar arası, uzun/kısa, olay odaklı. İşlem gören araç ETHUSDT.BYBIT (1H). Sinyal, aynı andaki spot ETH (ETHUSDT.BINANCE_SPOT 1H, yalnızca referans) karşısında ETHA.USEQ günlük kapanış fiyatıdır. Mekanizma: 16:00 ET NAV kullanım fiyatında oluşan ETF primi, yetkili katılımcıların birim oluşturmasını kârlı kılar; bu nedenle ETH alırlar. İskonto ise itfalara ve ETH satışına yol açar. Akışlar otokorelasyonludur; bu nedenle olağandışı bir primin sonraki bir ila üç günde pozitif ETH sürüklenmesini, olağandışı bir iskontonun ise negatif sürüklenmeyi öngörmesi beklenir. Sinyal L_t = ln(ETHA_close / ETH_spot_close) şeklindedir ve ETHA seans kapanışında alınır. D_t = L_t eksi L'nin önceki baseline_sessions değerinin medyanı. Z_t = D'nin önceki z_sessions değerinin standart sapmasına bölünmüş D_t. İşlem, T anında veya sonrasında kapanan ilk Bybit 1H mumunda gerçekleştirilir; bu, 24/7 borsasında sonraki mum açılışında gerçekleşen dolumun aslına uygun karşılığıdır. Yenilik: devam eden ETF Olağandışı Hacim serisi, ETF hacmi ve ETF'in kendi getirisini kullanır. Bu hipotez yalnızca NAV kullanım fiyatındaki ETF ile dayanak varlığı arasındaki fiyat ayrışmasını kullanır. Yaklaşık 55-80 olay bekleniyor (yılda yaklaşık 25-35).

İşlem gerçekleşmeleri, yeterince temsil edilmeyen grupları kapsıyor: borsalar arası, uzun/kısa, Bybit ve BTC olmayanlar. Derlemde yeni olan, ek veri akışı gerektirmeyen, düşük sıklıkta çalışan ve çok günlük bir hareketi hedefleyen ETF-prim akışı göstergesi kullanılıyor.

negative_expectancy: ETHA 16:00 ET kapanış prim/iskontosu, Binance spot ETH karşısında, sabit elde tutma süreli Bybit ETH sürekli vadeli işlem pozisyonu olarak uygulandığında tam geçmişte maliyetler sonrası avantaj göstermiyor. Yaklaşık 2.2 yıllık ETHA verisinde 53 kapanmış işlem gerçekleşti; avg_trade_return_pct, +0.15% BYBIT tabanına karşı -0.088% oldu. PF, 0.932; Sharpe -0.07 ve toplam getiri -0.61%; uzun ve kısa bacakların ikisi de zarar etti. Gerçekleşen Z-puanı tahmininin IC değeri 0.017 (t=0.52, n=958); bu nedenle sinyal bilgi taşımıyor. Yaklaşık 3.6 baz puanlık brüt avantaj, 11 baz puanlık gidiş-dönüş maliyetine karşı optimizasyona ayarlanacak bir şey bırakmıyor. Fonlama hesaba yansıtıldığında QA'ın endişesi doğrulanıyor (279 olay). Kapsam: bu sonuç, Yahoo günlük kapanış ETHA fiyatı ile Binance 1H spot kapanışı arasındaki z-puanlı ayrışmayı ve 48 saatlik elde tutma süresini içeren bu uygulamayı reddediyor. Daha temiz, NAV temelli veya gün içi iNAV prim ölçüsü sınanmamıştır; yeniden değerlendirmeye değer tek değişiklik, parametre ayarı değil bu ölçü olurdu. Herhangi bir muhasebe veya veri kusuru olduğu ileri sürülmüyor.

Uygulama

Her ETHA.USEQ seans kapanışı T anında (16:00 ET; yarım günlerde 13:00), L=ln(T anındaki ETHA kapanışı / Binance spot ETH 1H kapanışı) hesaplanır; veri en fazla 1 saat eski olabilir. D = L eksi önceki baseline_sessions L değerinin medyanı; Z = D / önceki z_sessions D değerinin standart sapmasıdır. T anında veya sonrasında kapanan ilk ETHUSDT.BYBIT 1H mumunda Z >= z_entry ise uzun, Z <= -z_entry ise kısa pozisyon açılır. Emir, o mumun kapanışında piyasa emridir; 24/7 borsasında bu, sonraki mum açılışındaki dolumun karşılığıdır. Pozisyon büyüklüğü öz sermayenin 30%'i x kaldıraçtır (1.0). Çıkışlar: giriş karar mumundan itibaren takvim zamanına göre ölçülen sabit hold_hours elde tutma süresi veya dolum fiyatından 5% uzakta mum içi, yalnızca pozisyon azaltan stop. Pozisyon açıkken gelen olaylar yok sayılır. calculate_signal en son seansın Z değerini döndürür.

Bu, hipotezin ETF prim/iskonto oluşturma-itfa akışı göstergesini aynen uygular: ek filtre yoktur ve parametre adları optimizasyon planını izler (z_entry, hold_hours ve baseline_sessions ayarlanabilir; z_sessions=60, stop_pct=0.05, notional_fraction=0.3 ve max_spot_staleness_hours=1 sabittir; kaldıraç 1). Risk kontrolü (a) seçeneğidir: nominal tutar 30% x 5% stop = stop noktasında öz sermayenin 1.5%'i. Zaman noktası işleme kuralı: ETHA ve spot mumları kapanış zaman damgalıdır; bir olay yalnızca zaman damgası ts >= T olan ana mumda kullanılır. Spot 1H ayağı, ana araçla aynı zaman dilimini kullanır; bu nedenle temel bariyer, T anındaki ana mum değerlendirilmeden önce T anındaki spot mumunun gelmiş olmasını garanti eder. ETHA günlük mumu, T anındaki Bybit mumundan sonra ulaşırsa olay sonraki saatlik mumda değerlendirilir (en fazla 1 saat işlem gecikmesi). Uyarı: ETHA yalnızca Temmuz 2024 tarihinden beri mevcut; bu nedenle ilk yaklaşık 80 seans (temel dönem artı 60 seanslık z penceresi) ısınma dönemidir. Böylece işlem yapılabilir olaylar için yaklaşık 1.5-2 yıl kalır; 55-80 olay tahmininin alt sınırına yakındır.

Doğrulama Sonuçları

entry_decision_ts 0 olduğunda ve pozisyon açıkken, elde tutma başlangıcını position.ts_opened değerinden alın.

Yeniden başlatma kalıcılığı: skaler durum kalıcılığı geri yüklemediği sürece, kağıt üzerinde işlem yeniden başlatıldıktan sonra entry_decision_ts değeri 0 olur. Pozisyon açıkken 0 ise should_exit True döndürür ve pozisyon, hold_hours sonrasında değil, yeniden başlatmadan sonraki ilk mumda kapatılır. Backtest yeniden başlatma yapmadığından etkilenmez.

Gerekmez. İsteğe bağlı olarak olayların ne sıklıkta T+1h zamanına sarktığını kaydedin.

Birden fazla mum aynı zaman damgasını paylaştığında, T anındaki ETHA 1-DAY mumu, T anındaki Bybit/spot 1H mumları işlendikten sonra ulaşabilir. Bu durumda olay T'de değil, sonraki Bybit mumunda (T+1h) değerlendirilir. Yalnızca eski veriler kullanılır, gelecek veriler kullanılmaz; dolayısıyla ileriye bakış yoktur. İşlem gecikmesi en fazla 1 saattir ve geliştirici bunu açıkça belirtir.

İsteğe bağlı: giriş için damgayı bunun yerine on_order_filled içinde ayarlayın.

should_enter, position_size öncesinde ve minimum nominal tutar kontrolü çalıştırılmadan önce entry_decision_ts zaman damgası ekler. Giriş daha sonra elenirse (0 boyutunda veya nominal tutar tabanının altındaysa) eski bir zaman damgası kalır. Bu zarar vermez; çünkü should_exit yalnızca açık pozisyon varken dikkate alınır ve on_position_closed zaman damgasını sıfırlar.

Test ortamı optimize edilmemiş tek bir deneme yürüttü: 714 gün içinde 53 kapanmış işlem (yılda yaklaşık 27; hipotezin 25-35 tahminiyle uyumlu), PF 0.94; 0.15% tabanına kıyasla avg_trade_return_pct -0.079%. Hem uzun hem kısa bacak zarar etti (kazanma oranları 45% ve 39%). Çalışma, ETHUSDT.BYBIT için funding_folded=false ve funding_events_available=0 bildiriyor; dolayısıyla 48-96 saatlik sürekli vadeli işlem pozisyonu fonlama maliyeti taşımıyor (işlem başına yaklaşık 6-12 fonlama aralığı). İşlem başına net ekonomi değerlendirilmeden önce, tam backtest Bybit fonlamasının hesaba yansıtıldığını doğrulamalı. Tam geçmişte ilk kontrol edilecek şey, Z'nin ileriye dönük 24-96 saatlik ETH getirisiyle IC değeridir. Varsayım, 16:00 NAV kullanım fiyatındaki ETF primin AP akışlarını öngördüğüdür. Binance 20:00 UTC 1H kapanışıyla karşılaştırılan Yahoo kapanış müzayedesi fiyatı, oluşturma/itfa baskısından ziyade kapanış müzayedesi veya takip gürültüsünü ölçüyor olabilir.

Geriye Dönük Test İncelemesi

Sharpe: -0,07
Toplam Getiri: -0,61%
Maksimum Düşüş: 3,69%
Toplam İşlem: 53
Kazanma Oranı: 41,5%
Kâr Faktörü: 0,93

İşlemler hipotezi izliyor. Etkin ETHA geçmişte (2024-07 ile 2026-10 arasında, yaklaşık 2.2 yıl) 53 olay var; yılda kabaca 24, öngörülen 25-35 değerine yakın. Hem uzun (22) hem kısa (31) pozisyonlar açılıyor. Pozisyon büyüklüğü sabit 30% nominal tutar; ortalama elde tutma süresi, 48 saatlik zaman ölçüsüne karşılık yaklaşık 42 saattir.

Muhasebe geçerli: fonlama artık hesaba yansıtılıyor (279 Bybit fonlama olayı, -$142); piyasa etkisi maliyetlere dâhil edildi (-$663); dönem sonunda açık pozisyon yok ve düşüş (drawdown) 3.69% ile sınırlı.

Ücret tabanı karşılaştırması: avg_trade_return_pct, -0.088%; BYBIT USD-M inceleme tabanı olan +0.15% ile karşılaştırıldığında. PF, 0.932; Sharpe -0.07 (95% CI -1.00 ile 0.72 arasında) ve toplam getiri -0.61%.

Her iki yönde de kayıp var: long kazanma oranı 45%, short kazanma oranı 39%. 2025, 2.19% kaybetti ve 2026 kazancı olan 2.00%, 2024-2025 zararını karşılamıyor.

Gerçekleşen sinyal bilgi taşımıyor: IC, 0.017 (t=0.52, n=958). Brüt avantaj, 48 saat başına yaklaşık 3.6 baz puan; 11 baz puanlık gidiş-dönüş maliyetinin altında. Ayarlanabilir parametreler (z_entry, hold_hours, baseline_sessions), yalnızca bilgi taşımayan bir tahminin ağırlıklarını değiştiriyor; dolayısıyla ayarlanacak bir hedef yok.

QA endişesi, fonlama artık hesaba katılmışken tam geçmiş veride doğrulandı. İşlem başına ekonomi, ön testtekiyle yaklaşık aynı (-0.079%).

Sonuç Özeti

Binance 1H spot kapanışıyla karşılaştırılan Yahoo günlük kapanış ETHA fiyatı da bir prim ölçüsü verir; ancak bu ölçü, maliyetler sonrası ETH sürüklenmesini öngöremeyecek kadar gürültülüdür. Analistin değerlendirmeye değer bulduğu tek yeniden çerçeveleme, parametreleri yeniden ayarlamak değil, daha temiz bir NAV temelli prim ölçüsü veya gün içi iNAV primidir.

Backtest incelemesinde analist, negatif beklenen değer nedeniyle stratejiyi bırakma yönünde oy kullandı. İşlem başına getiri, +0.15% Bybit tabanına karşı -0.088% oldu ve gerçekleşen sinyal bilgi taşımadı (IC 0.017, t=0.52, n=958). 48 saat başına yaklaşık 3.6 baz puanlık brüt avantaj, 11 baz puanlık gidiş-dönüş maliyetine karşı optimizasyona ayarlanacak hiçbir şey bırakmadı.

Tez şuydu: ETHA'ın 16:00 ET kapanışının Binance spot ETH karşısındaki olağandışı z-puanlı primi veya iskontosu, yetkili katılımcıların oluşturma ya da itfa baskısını gösterir. Bu nedenle strateji, bu tür her olaydan sonra sabit 48 saat boyunca Bybit ETH sürekli vadeli işleminde uzun veya kısa pozisyon aldı.

Yaklaşık 2.2 yıllık ETHA verisinde 53 kapanmış işlem (22 uzun, 31 kısa) toplamda -0.61% getiri sağladı; Sharpe -0.07 (95% CI ile -1.00 arasında 0.72), kâr faktörü 0.932 ve avg_trade_return_pct -0.088%. Azami düşüş (drawdown) 3.69% oldu; hem uzun taraf (45% kazanma oranı) hem de kısa taraf (39% kazanma oranı) zarar etti.

Stratmill bir araştırma ve kağıt üzerinde işlem (paper trading) aracıdır; finansal danışmanlık veya aracı kurum değildir. Geriye dönük test ve kağıt üzerinde işlem sonuçları varsayımsaldır. İşlem yapmak kayıp riski taşır.