Stratejiler

US Aylık Opsiyon Vade Haftası Döngüsü, Long/Short Endeks-ETF Sepeti: Vade Haftasının Üçüncü Cuma Gününe Kadar Long QQQ/SPY/IWM, Sonraki Hafta Boyunca Short (USEQ 1-DAY, yalnızca takvim bazlı, seansların ~50% kadarında pozisyonsuz)

Sonuç: Terk Edildi

OpexWeekCycleIndexEtfBasketUseq

Sonuç Özeti

Araştırma Lideri, opsiyon vadesi haftası literatürünü QQQ, SPY ve IWM için aylık bir uzun/kısa takvim döngüsüne dönüştürdü. Kodlama ve doğrulamayı geçti; ancak tek tam geçmiş backtestinde (2000-2026, 1,261 kapanmış bacakla) strateji 50.4% kaybetti; Sharpe oranı -0.24, işlem başına ortalama -0.146% ve drawdown 54.6% oldu. Hem uzun vade haftası bacağı hem kısa dönüş bacağı para kaybettirdi ve sinyal ölçülebilir bilgi taşımıyordu. Bir kusur, QQQ bacağını ilk işleminden sonra hareketsiz bıraktı; ancak analist bunu düzeltmenin sonucu değiştirmeyeceğine karar verdi ve optimizasyon yapmadan, tek yinelemenin ardından backtest incelemesinde stratejiyi bıraktı.

Strateji raporu

Hipotez

Araştırma Lideri, stratejiyi vade haftası literatüründen türetti (Stivers ve Sun, “S&P 100 Hisseleri için Vade Haftasında Getiriler ve Opsiyon Aktivitesi”, Journal of Banking & Finance 2013; ayrıca Ni, Pearson ve Poteshman 2005, vade tarihlerinde hisse fiyatlarının kullanım fiyatlarında kümelenmesi üzerine). Bulguları şu: yoğun opsiyon açık pozisyonuna sahip büyük sermayeli US hisseleri, aylık hisse senedi opsiyonu vadesinin sona erdiği üçüncü cuma ile biten haftada olağandışı yüksek getiri sağlar ve bu fazla getirinin bir kısmı sonraki hafta geri döner. Makaleler bir bulgu sunar, işlem kuralı değil; aşağıdaki kurallar benim uygulamamdır. Sepet, çok yoğun kote opsiyon aktivitesine sahip üç endeks ETF’sinden oluşur ve eşit ağırlıkla tutulur: QQQ.USEQ (birincil), SPY.USEQ ve IWM.USEQ. On yıllara yayılan geçmiş veriye sahip 1-DAY barlarında işlem görür (QQQ, 1999 kaynağından; IWM, 2000 kaynağından; SPY, 1993 kaynağından). Sepet her ay vade haftası boyunca uzun pozisyon alır, sonraki hafta kısa pozisyona geçer, ardından bir sonraki vade haftasına kadar pozisyonsuz kalır. Ek veri gerekmez: üçüncü cuma sabit bir takvim tarihidir ve platformun XNYS seans takviminden okunur. Bu cuma tatil olduğunda (Kutsal Cuma), vade önceki perşembe seansına alınır. Gerçekleştirme: USEQ bir seans piyasasıdır; bu nedenle günlük kapanışta alınan her karar, NEXT seansının açılışında gerçekleşir (next_open_fill, destekleniyor). Kapanışta piyasa emriyle gerçekleşme yoktur ve böyle bir gerçekleşme varsayılmamıştır. Beklenen işlemler: yılda ETF başına 12 uzun ve 12 kısa bacak; sepet genelinde yılda 72 pozisyon kapanışı ve 2000-2026 boyunca yaklaşık 1,800. Derlemdeki yenilik: bilgi tabanı, vade öncesi FOMC sürüklenmesi ile ay başı SPY pencerelerini içeriyor; ancak hiçbir piyasada vade döngüsü stratejisi bulunmuyor. Buradaki mekanizma (vade çevresinde piyasa yapıcıların korunma işlemleri, fiyat sabitleme ve opsiyon kaynaklı akış), her ikisinden de farklı. Risk kontrolü, (b) yoludur: takvim zamanına göre çıkış ve sınırlı pozisyon büyüklüğü. Brüt maruziyet öz sermayenin 100%’ini aşmaz (her ETF için 1/3 ayrılır), kaldıraç yoktur ve herhangi bir zarar durdurma kuralı uydurulmamıştır.

negative_expectancy: Bu sonuç, Araştırma Lideri’nin vade haftası etkisini endeks ETF’lerinde uygulama biçimini reddediyor (Stivers ve Sun 2013): USEQ günlük barlarda üçüncü cuma vade haftası boyunca uzun, sonraki hafta kısa. Yazarların S&P 100 tekil hisse bulgusunu reddetmiyor. Tam dönem 2000-2026, 1,261 kapanmış bacak: +0.05% USEQ tabanına karşı avg_trade_return_pct -0.146%, PF 0.85, Sharpe -0.24, toplam getiri -50.4%, önceden kaydedilen 30% sınırına karşı azami DD 54.6%. Her iki yön de kaybettiriyor. SPY+IWM üzerindeki yalnızca uzun yön, 630 bacakta işlem başına -0.033% sonuç veriyor (2010’ler +0.18%, 2000’ler -0.03%, 2020’ler -0.35%); bu nedenle enable_short_leg=False ve zamanlama kaydırması ayarlanabilir parametrelerinin ayarlanabilecek istikrarlı bir bölgesi yok. Kısa bacak işlem başına -0.25%. Sinyal IC, -0.045 (t=-1.6). QA’nin kaygısı tam dönem verisinde doğrulanıyor. Kod kusuru kayda geçirilmiştir ancak neden bu değildir: QQQ birincil bacağı bir kez işlem yaptı, sonra durdu (3,114 giriş işlem sırasında düşürüldü); dolayısıyla yalnızca SPY ve IWM ölçüldü. QQQ’nin SPY ile yüksek korelasyonu ve 26 yıllık, 1,260 bacaklık örneklem göz önüne alındığında, kusuru düzeltmek sonucu maliyetlerin üzerine taşıyamaz.

Uygulama

Eşit ağırlıklı QQQ/SPY/IWM sepetinde yalnızca takvime dayalı aylık opsiyon vade döngüsü (USEQ 1-DAY). Vade E = ayın üçüncü cuması veya bu cuma tatilse önceki XNYS seansı. Sepet, vade haftasının ilk seansının açılışından (+entry_offset_sessions) E sonrasındaki seansın açılışına (+long_exit_offset_sessions) kadar LONG tutulur. Ardından her bacak için tek emirle SHORT yönüne geçer ve short_hold_sessions seans boyunca tutulur; sonra bir sonraki vade haftasına kadar pozisyonsuz kalır. Tüm tarihler platform seans takviminden gelir (src.strategies.helpers.sessions); hiçbiri sabit kodlanmamıştır. Günlük kapanışta alınan kararlar sonraki seansın açılışında gerçekleşir (next_open_fill). Her bacak, piyasa değerine göre öz sermayenin 0.3333’i büyüklüğünde ayarlanır (brüt yaklaşık 1.0x, kaldıraç 1.0). Risk kontrolü, (b) yoludur: takvim zamanına göre çıkış ve sınırlı pozisyon büyüklüğü.

Bu, Stivers & Sun'ın opsiyon vadesi haftasındaki fazla getirisini ve izleyen haftadaki tersine dönüşü seans endeksli takvim pencereleri olarak uygular. Sinyal, sonraki seans için hedef durumu döndürür (+1/-1/0). Hipotez yalnızca takvim bazlı olduğundan yapı gerçekten ayrıktır. Varsayılanlarla (0/0/5), QQQ, Mar-May 2025 döneminde her vade haftasının pazartesi-cuma günleri long, sonraki 5 seansta short pozisyondadır. Nisan 2025 içinde Kutsal Cuma vade gününü perşembe 17 Nisan'a taşır ve short pazartesi 21 Nisan'da başlar. Bu, yılda her ETF için yaklaşık 12 long ve 12 short bacak, yılda yaklaşık 72 kapanış demektir. QQQ, temel şablondaki should_enter/should_exit değerlerini kullanır. SPY ile IWM, calculate_signal içinde aynı şekilde yönlendirilir. Yalnızca birincil barın kapanışında zaman damgası bulunan barda işlem yaparlar. Long'dan short'a geçişler, |eldeki pozisyon| + yeni pozisyon büyüklüğünde tek emirle yapılır; böylece bir seanslık boşluk ve güvenli olmayan kapatıp yeniden açma çifti oluşmaz. Sabit plan değerlerine (kaldıraç 1.0, expiration_rule, per_leg_equity_fraction 0.3333) uyulur. Ayarlanabilir enable_short_leg, short_hold_sessions, entry_offset_sessions ve long_exit_offset_sessions plan anlamlarını korur ve sınırlandırma gerektirmez. Tüm plan değerleri geçerli, çakışmayan pencereler oluşturur. Uyarı: Etki, S&P 100 tekil hisselerinde belgelenmiştir. Opsiyonları kısmen PM uzlaşmalı olan endeks ETF'lerinde sabitleme/hedging etkisi daha zayıf olabilir ve bacak başına haftalık hareketler küçük bir spread maliyetini aşmalıdır.

Doğrulama Sonuçları

İsteğe bağlı: yaklaşık 0.33 x büyüklüğünde pozisyon alın (1 - küçük bir tampon) ya da bunu kabul edin. Sabit plan değeri 0.3333 sözleşmedeki değerdir ve aynen uygulanır.

Her bacak, karar barının kapanışında MTM öz sermayesinin 0.3333’i büyüklüğünde ayarlanır; ancak sonraki seansın açılışında gerçekleşir. Gece oluşan fiyat boşluğu, brüt maruziyeti 1.0x’nin biraz üzerine çıkarabilir: deneme çalışmasında 1.0x üst sınırına karşı peak_margin_utilization 1.033 görülüyor. Pozisyon geçişleri order_margin tarafından doğru biçimde ele alınır; azaltılan kısım ücretsiz sayılır. Bu nedenle en fazla küçük, sınırlı veya kırpılmış bir gerçekleşme maliyeti oluşur; yön asla yanlış olmaz.

Gerekli değil.

min_bars_required(), 2 döndürmek üzere geçersiz kılınmıştır. Bu kasıtlıdır (strateji yalnızca takvime dayanır ve gösterge ısınma süresi gerektirmez) ve zararsızdır.

Smoke testi zarar etti: -36.8%, 1626 günde, PF 0.63, Sharpe -0.72; 320 kapanmış ayakta ortalama işlem, nominal tutarın -0.41% kadarıydı (tasarlandığı gibi yılda yaklaşık 72). Her iki ayak da zarar ediyor: long kazanma oranı 47%, short kazanma oranı 39%. Test, volatilitenin üç üçte birlik diliminin tamamında zarar ediyor. Literatürdeki etki, yoğun tekil hisse OI içeren S&P 100 tekil hisselerinde ölçüldü. Endeks-ETF opsiyonlarına hedging ve 0DTE akışı hâkimdir; bu nedenle vade haftası sürüklenmesi geçerli olmayabilir ve tersine dönüşün olmadığı haftalarda short ayak hisse senedi eğilimine karşı çalışır. Tam geçmişte ilk kontroller: enable_short_leg=False, True'ya karşı; ayrıca on yıllara göre long ayak getirileri (etki, 1990s-2000s örneklemidir). 30% düşüş (drawdown) sınırı, smoke penceresinde zaten aşılmıştır (38.3%). Üç ayağın tümü birlikte ve yönlü hareket eder; bu nedenle düşüş (drawdown), seansların ~50% kadarı boyunca esasen beta maruziyetidir. İşlem başına ima edilen tahsis, ayak başına öz sermayenin ~33% kadarıdır; bu, hipotezle tutarlıdır.

Geriye Dönük Test İncelemesi

Sharpe: -0,24
Toplam Getiri: -50,37%
Maksimum Düşüş: 54,59%
Toplam İşlem: 1261
Kazanma Oranı: 48,3%
Kâr Faktörü: 0,85

SPY/IWM üzerindeki takvim pencereleri tasarlandığı gibi işler: yılda ETF başına yaklaşık 12 uzun ve 12 kısa bacak, 7 günlük tutma, sonraki açılışta gerçekleşen emirler, brüt maruziyet yaklaşık 1.0x ile sınırlı

Temiz girdi denetimi ve geçerli muhasebe (maliyetler kaydedilmiş, gerçekleşmemiş pozisyon kalıntısı yok)

2000-07 ile 2026-10 arasındaki tüm geçmiş, 1,261 kapanmış bacak: avg_trade_return_pct -0.146%, USEQ +0.05% tabanına karşı; PF 0.85, Sharpe -0.24 (CI -0.66 ile 0.15 arası), toplam getiri -50.4%, önceden kayda geçirilmiş 30% karşısında en yüksek DD 54.6%

Tek başına uzun bacak (SPY+IWM, 630 bacak) işlem başına ortalama -0.033% verir ve para kaybettirir. On yıla göre: 2000’ler -0.03%, 2010’lar +0.18%, 2020’ler -0.35%. İstikrarlı bir vade haftası primi yok; dolayısıyla enable_short_leg=False sonucu kurtarmıyor

Kısa bacak işlem başına ortalama -0.25% verir (-$36.8k): tahmin edilen dönüş görülmüyor ve bacak hisse senedi piyasasındaki yükseliş eğilimine karşı işlem yapıyor

Gerçekleşen tahmin IC, -0.045 (t=-1.6); dolayısıyla ayarlanacak bilgi yok

Uygulama kusuru: QQQ birincil bacağı yalnızca bir kez işlem yaptı (Temmuz 2000) ve bir daha işlem yapmadı (entry_diag dropped_entry_inflight=3114); dolayısıyla “sepet” yalnızca SPY+IWM idi. QQQ, SPY ile yüksek korelasyonlu olduğundan, düzeltme -0.15%/işlem, 1,260 bacaklık sonucu pozitife çeviremez

Sonuç Özeti

Günlük barlarda 26 yılı aşkın sürede endeks ETF’leri istikrarlı bir vade haftası primi veya sonraki hafta dönüşü göstermedi; dolayısıyla yalnızca takvime dayalı vade kuralını endeks ETF’lerinde ayarlamaya değmez (S&P 100 tekil hisse bulgusu test edilmedi).

Analist, negatif beklenti nedeniyle backtest incelemesinde stratejiyi bıraktı: işlem başına -0.146%, +0.05% USEQ tabanının altında; düşüş (drawdown) 54.6%, önceden kaydedilen 30% sınırını aşıyor. Uzun bacak avantajı on yıllara göre istikrarsızdı (2000’ler -0.03%, 2010’ler +0.18%, 2020’ler -0.35%); bu nedenle optimizasyonun ayarlanabileceği istikrarlı bir bölge yoktu. Bir kod kusuru nedeniyle QQQ yalnızca bir kez işlem yaptı (3,114 giriş işlem sırasında düşürüldü), ancak analist bunu düzeltmenin sonucu maliyetlerin üzerine çıkaramayacağına karar verdi.

Stivers ve Sun’ın vade haftası etkisinin yalnızca takvime dayalı bir yorumu (2013); USEQ günlük barlar kullanan, eşit ağırlıklı QQQ/SPY/IWM sepetinde: üçüncü cuma vade haftası boyunca uzun, sonraki hafta boyunca kısa, ayın geri kalanında pozisyonsuz; kaldıraçsız, bacak başına öz sermayenin yaklaşık 1/3’i.

Temmuz 2000 ile Ekim 2026 arasında 1,261 bacak kapattı ve toplamda 50.4% kaybettirdi. Sharpe -0.24’tü (CI -0.66 ile 0.15), kâr faktörü 0.85, avg_trade_return_pct -0.146% ve azami düşüş (drawdown) 54.6% oldu. Her iki yön de para kaybettirdi: uzun bacak işlem başına ortalama -0.033%, kısa bacak ise -0.25% verdi; sinyal IC, -0.045 idi (t=-1.6).

Stratmill bir araştırma ve kağıt üzerinde işlem (paper trading) aracıdır; finansal danışmanlık veya aracı kurum değildir. Geriye dönük test ve kağıt üzerinde işlem sonuçları varsayımsaldır. İşlem yapmak kayıp riski taşır.