سرریزهای منفی ناشی از توجه میان بلاک‌چین‌های رمزارزی
خلاصه
این سند بررسی می‌کند که بازده دارایی‌های رمزارزی در پنج اکوسیستم بلاک‌چینی چگونه با یکدیگر حرکت می‌کند. گزارش می‌دهد که رشدهای شدید در یک زنجیره اغلب با زیان در زنجیره‌های دیگر همراه است؛ الگویی متفاوت از حرکت هم‌جهت مثبتی که اغلب میان سهام دیده می‌شود. تحلیل از مشاهدات درون‌زنجیره‌ایِ بازه 2022 تا 2025 استفاده می‌کند و بازده گسترده سهام، نرخ‌های بهره و بیت‌کوین را نیز در نظر می‌گیرد.
نویسندگان روابط معکوس را به جابه‌جایی سرمایه میان زنجیره‌ها بر اثر توجه نسبت می‌دهند، نه اطلاعات مشترک. گزارش می‌کنند که سرریزها هم‌زمان با افزایش فعالیت زنجیره و حرکت‌های بازدهی بسیار بزرگ‌تر می‌شوند و برای بررسی این سازوکارها از مدل‌های عامل غیرخطی استفاده می‌کنند. یافته‌ها نشان می‌دهد شاید لازم باشد تنوع‌بخشی و ارزیابی ریسک سیستمی، رقابت برای جلب توجه سرمایه‌گذاران را در نظر بگیرد. این گزارش به زنجیره‌ها، دوره، شاخص‌های جانشین و روش مدل‌سازی بررسی‌شده محدود است؛ اندازه اثر را با جزئیات ارائه نمی‌کند و نشان نمی‌دهد سازوکار پیشنهادی در همه رویدادهای بازار رمزارز صدق می‌کند.
ایده‌های کلیدی
- بازده اکوسیستم‌های بلاک‌چینی بررسی‌شده اغلب در جهت‌های مخالف حرکت می‌کنند.
- تحلیل از داده‌های درون‌زنجیره‌ایِ بازه 2022 تا 2025 استفاده می‌کند و چند عامل گسترده بازار را کنترل می‌کند.
- سرریزهای منفی میان زنجیره‌ها در دوره‌های فعالیت بالا یا بازده‌های بسیار بزرگ تقویت می‌شوند.
- نویسندگان این الگو را به جابه‌جایی سرمایه میان زنجیره‌ها بر اثر توجه نسبت می‌دهند، نه اطلاعات مشترک.
- جایگزینی میان زنجیره‌ها می‌تواند بر ارزیابی تنوع‌بخشی و ریسک سیستمی از سوی سرمایه‌گذاران اثر بگذارد.
برچسب‌ها
متن کامل
# One Rising Ship Sinks Other Ships: Cross-Chain Negative Spillovers in Crypto Markets # One Rising Ship Sinks Other Ships: Cross-Chain Negative Spillovers in Crypto Markets We document the first systematic evidence of negative spillover effects in crypto asset returns across blockchains. Using on-chain data from Ethereum, Solana, Binance Smart Chain, Arbitrum, and Avalanche (2022-2025), we show that surges on one chain often coincide with declines on others, in contrast to the positive co-movements typical of equity markets. These spillovers intensify during attention shocks, proxied by chain activity and extreme return events, and persist after controlling for global equity returns, interest rates, and Bitcoin. Nonlinear factor models reveal that attention-driven capital reallocation, rather than common information, underlies these dynamics. Our findings introduce a new form of cross-market linkage, attention-induced substitution, that shapes risk transmission in crypto markets. The results carry implications for portfolio diversification, systemic risk measurement, and regulation of token launches that may trigger cross-chain capital flight.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.