بیت‌کوین در پرتفوی بین‌المللی: میانگین–واریانس، سی‌وی‌ای‌آر و تغییر رژیم
خلاصه
این مقاله با استفاده از بهینه‌سازی میانگین–واریانس، ارزش در معرض ریسک شرطی و تغییر رژیم مارکوف بررسی می‌کند که افزودن بیت‌کوین چه اثری بر پرتفوی متنوع بین‌المللی دارد. دو چارچوب نخست نشان می‌دهند که بیت‌کوین می‌تواند تنوع‌بخشی را بهبود دهد، اما نویسنده یادآور می‌شود که آن‌ها به روابط خطی بازده و توزیع‌های نرمال بازده متکی‌اند. بازده‌های بیت‌کوین هر دو فرض را برآورده نمی‌کنند و همین امر انگیزه‌ای برای تدوین رویکرد تغییر رژیم است.
مدل پیشنهادی دو وضعیت را از بازده دارایی‌ها شناسایی می‌کند: وضعیت نزولی با میانگین‌های پایین و نوسان بالا، و وضعیت صعودی با میانگین‌های بالا و نوسان پایین. گزیده نتایج عملکرد پرتفوی مدل تغییر رژیم را گزارش نمی‌کند و سهم نهایی بیت‌کوین را در آن رویکرد کمّی نمی‌سازد. همچنین جزئیات نمونه یا فرض‌های پیاده‌سازی را ارائه نمی‌دهد؛ بنابراین نتیجه تنوع‌بخشی بیان‌شده را باید مختص چارچوب‌های اولیه دانست، نه نتیجه‌ای قطعی از روش نهایی.
ایده‌های کلیدی
- مطالعه رویکردهای میانگین–واریانس، سی‌وی‌ای‌آر و تغییر رژیم مارکوف را برای تخصیص بین‌المللی همراه با بیت‌کوین مقایسه می‌کند.
- نتایج میانگین–واریانس و سی‌وی‌ای‌آر نشان می‌دهند که بیت‌کوین در پرتفوی بررسی‌شده تنوع‌بخشی را بهبود می‌دهد.
- این چارچوب‌های متعارف، رفتار خطی بازده و توزیع‌های نرمال را فرض می‌کنند.
- روش تغییر رژیم، وضعیت‌های نزولی و صعودی را با ویژگی‌های متفاوت بازده و نوسان شناسایی می‌کند.
- گزیده عملکرد پرتفوی مدل نهایی یا نتایج استحکام را بیان نمی‌کند.
برچسب‌ها
متن کامل
# 2205.00335 # Evaluating the Impact of Bitcoin on International Asset Allocation using Mean-Variance, Conditional Value-at-Risk (CVaR), and Markov Regime Switching Approaches This paper aims to analyze the effect of Bitcoin on portfolio optimization using mean-variance, conditional value-at-risk (CVaR), and Markov regime switching approaches. I assessed each approach and developed the next based on the prior approach's weaknesses until I ended with a high level of confidence in the final approach. Though the results of mean-variance and CVaR frameworks indicate that Bitcoin improves the diversification of a well-diversified international portfolio, they assume that assets' returns are developed linearly and normally distributed. However, the Bitcoin return does not have both of these characteristics. Due to this, I developed a Markov regime switching approach to analyze the effect of Bitcoin on an international portfolio performance. The results show that there are two regimes based on the assets' returns: 1- bear state, where returns have low means and high volatility, 2- bull state, where returns have high means and low volatility.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.