سنجه‌های فاصله برای مقایسه مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی
خلاصه
مقاله سنجه‌هایی مبتنی بر فاصله برای مقایسه مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی پیشنهاد می‌کند؛ انگیزه آن نگرانی از توان پایین آزمون‌های آماری و استفاده بی‌ضابطه از آمار آلفاست. سنجه پیشنهادی، مجموع مربع آلفاها و خطاهای استاندارد را ترکیب و سپس جذر می‌گیرد و یک تشخیص‌گر واحد فراهم می‌کند که هم بدقیمت‌گذاری برآوردشده و هم عدم‌قطعیت را در نظر می‌گیرد.
همچنین تفسیری بیزی ارائه می‌کند: عملکرد مدل به‌صورت فاصله میان توزیعِ مستلزم مدل و توزیع مبتنی بر داده که بیانگر تردید است صورت‌بندی می‌شود. در این بیان، مدل‌هایی با پراکندگی کمتر آلفا و قدرت توضیحی بیشتر ترجیح داده می‌شوند. شرح گزارش می‌کند که افزودن مومنتوم به مدل پنج‌عاملی فاما–فرنچ، نگرانی مطرح‌شده درباره بدقیمت‌گذاری سالانه از منفی هشت تا مثبت هشت درصد را کاهش می‌دهد. این سنجه‌ها مکمل مقدارهای پی در چارچوب فراوانی‌گرا هستند، نه جایگزین آن‌ها؛ متن ارائه‌شده جزئیات روش‌شناختی یا اعتبارسنجی گسترده‌تر را در اختیار نمی‌گذارد.
ایده‌های کلیدی
- سنجه پیشنهادی مربع آلفاها و مربع خطاهای استاندارد را در سنجه فاصله ترکیب می‌کند.
- چارچوب بیزی باورهای مستلزم مدل را با توزیعی تردیدآمیز و مبتنی بر داده مقایسه می‌کند.
- این گزارش مدل‌هایی با پراکندگی کم آلفا و قدرت توضیحی زیاد را ترجیح می‌دهد.
- مقاله مومنتوم را افزوده‌ای مفید به مدل پنج‌عاملی فاما–فرنچ معرفی می‌کند.
- سنجه‌های فاصله برای تکمیل مقدارهای پی فراوانی‌گرا به‌عنوان ابزارهای تشخیصی مدل در نظر گرفته شده‌اند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Comparing Asset Pricing Models: Distance-based Metrics and Bayesian Interpretations # Comparing Asset Pricing Models: Distance-based Metrics and Bayesian Interpretations In light of the power problems of statistical tests and undisciplined use of alpha-based statistics to compare models, this paper proposes a unified set of distance-based performance metrics, derived as the square root of the sum of squared alphas and squared standard errors. The Bayesian investor views model performance as the shortest distance between his dogmatic belief (model-implied distribution) and complete skepticism (data-based distribution) in the model, and favors models that produce low dispersion of alphas with high explanatory power. In this view, the momentum factor is a crucial addition to the five-factor model of Fama and French (2015), alleviating his prior concern of model mispricing by -8% to 8% per annum. The distance metrics complement the frequentist p-values with a diagnostic tool to guard against bad models.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.