انتخاب سبد خانوار با اهداف پس‌انداز رقیب
خلاصه
این مطالعه بررسی می‌کند که یک خانوار چگونه سرمایه‌گذاری کند، درحالی‌که نیازی احتیاطی با زمان وقوع تصادفی و هدفی برای انباشت دارایی تا موعدی ثابت را برآورده می‌سازد. اگر خانوار توان پرداخت داشته باشد، باید هنگام وقوع نیاز احتیاطی آن را به‌طور کامل بپردازد؛ اما می‌تواند در موعد مقرر از هدف انباشت صرف‌نظر کند. این چارچوب، تنش میان نگهداری وجوه در دسترس و سرمایه‌گذاری برای رشد را بازتاب می‌دهد.
نویسندگان مسئله را با معادله همیلتون–ژاکوبی–بلمن صورت‌بندی می‌کنند و قاعده‌ای برای تصمیم‌گیری درباره تأمین مالی هدفِ دارای موعد ثابت به دست می‌آورند. خانوار زمانی آن هدف را می‌پذیرد که منفعت مستقیمش از کاهش ارزشی که بر اثر باقی ماندن منابع کمتر برای نیازهای احتیاطی ایجاد می‌شود بیشتر باشد. مدل واسنجی‌شده آن‌ها نشان می‌دهد انعطاف‌پذیری و امکان استفاده از ثروت برای هدف‌های مختلف در سطح ثروت میانی بیشترین اهمیت را دارد. نتیجه‌گیری‌ها به مدل و واسنجی آن وابسته‌اند؛ سند جزئیات انتخاب پارامترها یا مقایسه با رفتار مشاهده‌شده خانوارها را ارائه نمی‌کند.
ایده‌های کلیدی
- یک هدف احتیاطی با زمان وقوع تصادفی برای ثروت خانوار با هدف انباشت دارای موعد ثابت رقابت می‌کند.
- اگر پرداخت هدف احتیاطی هنگام وقوع در توان خانوار باشد، باید به‌طور کامل انجام شود.
- خانوار زمانی هدف انباشت را تأمین مالی می‌کند که منفعت آن کاهش ارزش منابع احتیاطی را جبران کند.
- مدل نشان می‌دهد انعطاف‌پذیری و امکان استفاده مشترک از وجوه در سطح ثروت میانی ارزشمندترند.
- متعهد شدن از پیش به یک هدف یا اختصاص دادن حساب‌های جداگانه به هدف‌ها می‌تواند انعطاف‌پذیری یا قابلیت استفاده مشترک از منابع را کاهش دهد.
برچسب‌ها
متن کامل
# Portfolio Choice with Competing Precautionary and Accumulation Goals # Portfolio Choice with Competing Precautionary and Accumulation Goals We study optimal portfolio choice for a household managing two goals at once. A random-deadline precautionary goal, such as a medical emergency, must be paid in full whenever it arrives and is affordable; a fixed-deadline accumulation goal, such as a target retirement lifestyle, may be declined at its deadline. We show that precautionary saving crowds out growth-oriented investment, and deadline pressure is amplified by the competing precautionary claim. We characterize the value function as the unique viscosity solution of an HJB equation, and derive the household's optimal terminal funding rule. The household funds the fixed-deadline goal exactly when the direct benefit at least offsets the resulting drop in the value of keeping the precautionary goal funded. We calibrate the model and find that both flexibility and fungibility are most valuable at intermediate wealth. Committing in advance to fund a goal sacrifices flexibility, while managing each goal in its own account sacrifices fungibility.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.