تأثیر حافظه نمودارخوان‌ها بر سهم ثروت در مدل عامل‌های ناهمگون
خلاصه
این سند مدلی چنددارایی با دو نوع سرمایه‌گذار ارائه می‌کند: بنیادگراها که به تفاوت ادراک‌شده میان قیمت سهام و بنیادها واکنش نشان می‌دهند، و نمودارخوان‌ها که از روند قیمت استفاده می‌کنند. هر دو گروه تصمیم‌های سرمایه‌گذاری را با بیشینه‌کردن مطلوبیت با ریسک‌گریزی نسبی ثابت می‌گیرند. نویسندگان گزارش می‌کنند که مدل کالیبره‌شده ویژگی‌هایی مانند بازده‌های دنباله‌کلفت و نوسان‌پذیری پایدار بازار را بازتولید می‌کند و سپس از آن برای بررسی رابطه پارامترهای استراتژی با سهم ثروت هر گروه بهره می‌گیرند.
دوره‌های طولانی‌تر میانگین متحرک نمایی برای نمودارخوان‌ها با سهم بیشتر از ثروت همراه‌اند، هرچند با به‌اندازه کافی طولانی‌شدن دوره‌ها، این اثر به سطح ثابتی می‌رسد. تغییرات پارامتر بازگشت به میانگین اثر روشنی بر سهم ثروت هیچ‌یک از دو گروه ندارند. گزیده این موضوع را چنین تفسیر می‌کند که شدت واکنش بنیادگراها به خطای قیمت، سهم بلندمدت آنان از ثروت را تغییر نمی‌دهد. این یافته‌ها از مدلی کالیبره‌شده به دست آمده‌اند؛ گزیده جزئیات کالیبراسیون، آزمون‌های استحکام یا شواهدی ارائه نمی‌کند که نشان دهد این روابط شبیه‌سازی‌شده در بازارهای واقعی نیز برقرارند.
ایده‌های کلیدی
- مدل، سرمایه‌گذاران بنیادگرا و نمودارخوان را در چند دارایی با مطلوبیت CRRA بازنمایی می‌کند.
- گزارش شده است که مدل کالیبره‌شده بازده‌های دنباله‌کلفت و نوسان‌پذیری پایدار را بازتولید می‌کند.
- با طولانی‌ترشدن دوره‌های میانگین متحرک نمایی نمودارخوان‌ها، سهم ثروت آن‌ها معمولاً افزایش می‌یابد و سرانجام اثر اشباع می‌شود.
- گزارش روشنی از تأثیر پارامتر بازگشت به میانگین بر سهم ثروت هیچ‌یک از دو گروه وجود ندارد.
- یافته‌ها مبتنی بر مدل‌اند و گزیده جزئیات کالیبراسیون یا استحکام را ارائه نمی‌کند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents # Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents We build a multiassets heterogeneous agents model with fundamentalists and chartists, who make investment decisions by maximizing the constant relative risk aversion utility function. We verify that the model can reproduce the main stylized facts in real markets, such as fat-tailed return distribution and long-term memory in volatility. Based on the calibrated model, we study the impacts of the key strategies' parameters on investors' wealth shares. We find that, as chartists' exponential moving average periods increase, their wealth shares also show an increasing trend. This means that higher memory length can help to improve their wealth shares. This effect saturates when the exponential moving average periods are sufficiently long. On the other hand, the mean reversion parameter has no obvious impacts on wealth shares of either type of traders. It suggests that no matter whether fundamentalists take moderate strategy or aggressive strategy on the mistake of stock prices, it will have no different impact on their wealth shares in the long run.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.