افت سرمایه بیشینه و بازیابی به‌عنوان سیگنال‌های مومنتوم و بازگشت
خلاصه
این سند قواعد انتخاب سهام را بر اساس افت سرمایه بیشینه و بازیابی پس از آن می‌آزماید. گزارش شده است که در بازارهای مختلف سهام، سبدهای تشکیل‌شده بر پایه این معیارها جهت قیمت را پیش‌بینی می‌کنند و تفاوت بازده میان سهام را می‌گیرند. در افق‌های ماهانه، استراتژی‌های رتبه‌بندی‌شده بر اساس افت سرمایه بیشینه از دیگر سبدهای مومنتوم جایگزین، از جمله استراتژی‌های سنتی مبتنی بر بازده تجمعی، عملکرد بهتری دارند. در افق‌های هفتگی، قواعد مبتنی بر بازیابی سهام را برای شناسایی بازگشت به میانگین مؤثرتر رتبه‌بندی می‌کنند؛ بنابراین این رویکرد در مقیاس‌های زمانی مختلف کاربردهای مومنتومی و خلاف‌روندی دارد.
همچنین گزارش شده است که این استراتژی‌ها نسبت پاداش به ریسک بهتری دارند و تحلیل چهارعاملی کارهارت عرض از مبدأهای خنثی نسبت به عوامل بالاتری می‌یابد. این نتایج از ادعای نویسندگان درباره ارزش پیش‌بینی پشتیبانی می‌کنند، اما سند نام بازارها، ارقام عملکرد یا شرحی از هزینه‌ها و اجرا ارائه نمی‌دهد. شواهد تجربی است و اثبات نمی‌کند که سیگنال‌ها بیرون از شرایط آزموده‌شده پایدار می‌مانند.
ایده‌های کلیدی
- این مطالعه قواعد انتخاب سهام را با استفاده از افت سرمایه بیشینه و بازیابی پس از آن می‌آزماید.
- گزارش شده است که رتبه‌بندی بر اساس افت سرمایه بیشینه در افق‌های ماهانه از دیگر سبدهای مومنتوم جایگزین بهتر عمل می‌کند.
- گزارش شده است که رتبه‌بندی مبتنی بر بازیابی در افق‌های هفتگی بازگشت به میانگین را مؤثرتر شناسایی می‌کند.
- این استراتژی‌های جایگزین معیارهای پاداش به ریسک بهتری نشان می‌دهند و در تحلیل چهارعاملی کارهارت عرض از مبدأهای خنثی نسبت به عوامل بالاتری دارند.
- سند نام بازارها، ارقام عملکرد یا جزئیات هزینه‌های معاملاتی را ارائه نمی‌کند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Maximum drawdown, recovery, and momentum # Maximum drawdown, recovery, and momentum We empirically test predictability on asset price by using stock selection rules based on maximum drawdown and its consecutive recovery. In various equity markets, monthly momentum- and weekly contrarian-style portfolios constructed from these alternative selection criteria are superior not only in forecasting directions of asset prices but also in capturing cross-sectional return differentials. In monthly periods, the alternative portfolios ranked by maximum drawdown measures exhibit outperformance over other alternative momentum portfolios including traditional cumulative return-based momentum portfolios. In weekly time scales, recovery-related stock selection rules are the best ranking criteria for detecting mean-reversion. For the alternative portfolios and their ranking baskets, improved risk profiles in various reward-risk measures also imply more consistent prediction on the direction of assets in future. In the Carhart four-factor analysis, higher factor-neutral intercepts for the alternative strategies are another evidence for the robust prediction by the alternative stock selection rules.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.