اجرای بهینه با حجم معاملاتی نامطمئن

خلاصه

این سند چارچوب اجرای بهینه Almgren–Chriss را که مقدار ثابتی را برای نقدکردن فرض می‌کند، به مواردی گسترش می‌دهد که حجم معاملاتی موردنیاز نامطمئن است و با نزدیک‌شدن مهلت تحویل روشن‌تر می‌شود. بازارهای برق نمونه‌ای از این مسئله‌اند. معامله‌گر باید با تغییر برآورد در طول زمان، اجرای سفارش را نیز تطبیق دهد.

مدل پیشنهادی برای عدم‌قطعیت در مقدار مورد معامله، مؤلفه‌ای از ریسک اضافه می‌کند. استدلال می‌کند که معامله‌گر ریسک‌گریز ممکن است از به‌تعویق‌انداختن بعضی معاملات سود ببرد، درحالی‌که همچنان ریسک قیمت را در برابر خطر نادرست‌بودن هدف حجم متعادل می‌کند. استراتژی‌های ایستا به‌عنوان راهی برای پرهیز از بار محاسباتی برنامه‌ریزی پویا و حفظ عملکرد رقابتی ارائه می‌شوند. گزیده، مقایسه‌های عددی یا شرایطی را که در آن رویکرد بهترین عملکرد را دارد بیان نمی‌کند؛ بنابراین، ادعای عملکرد را نمی‌توان صرفاً از روی خلاصه ارزیابی کرد.

ایده‌های کلیدی

• مدل، اجرای بهینه را با هدف مقداری سازگار می‌کند که تا نزدیکی زمان تحویل نامطمئن می‌ماند.
• معامله‌گر هم با ریسک قیمت روبه‌روست و هم با خطر برآورد نادرست حجم نهایی.
• استراتژی پیشنهادی معاملات زودهنگام و دیرهنگام را متعادل می‌کند و ریسک‌گریزی به تأخیر برخی معاملات می‌انجامد.
• استراتژی‌های ایستا با مؤلفه ریسک حجم برای دوری از پیچیدگی برنامه‌ریزی پویا طراحی شده‌اند.

برچسب‌ها

# Optimal Trade Execution with Uncertain Volume Target


# Optimal Trade Execution with Uncertain Volume Target









In the seminal paper on optimal execution of portfolio transactions, Almgren and Chriss (2001) define the optimal trading strategy to liquidate a fixed volume of a single security under price uncertainty. Yet there exist situations, such as in the power market, in which the volume to be traded can only be estimated and becomes more accurate when approaching a specified delivery time. During the course of execution, a trader should then constantly adapt their trading strategy to meet their fluctuating volume target. In this paper, we develop a model that accounts for volume uncertainty and we show that a risk-averse trader has benefit in delaying their trades. More precisely, we argue that the optimal strategy is a trade-off between early and late trades in order to balance risk associated with both price and volume. By incorporating a risk term related to the volume to trade, the static optimal strategies suggested by our model avoid the explosion in the algorithmic complexity usually associated with dynamic programming solutions, all the while yielding competitive performance.

با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0

این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.