گردش پرتفوی، هزینه معامله، بازده و نوسان در آلفاهای 4,000
خلاصه
این پژوهش 4,000 پرتفوی معاملاتی واقعی سهام آمریکا را با دوره‌های نگهداری تقریباً 0.7 تا 19 روز معاملاتی تحلیل می‌کند. گزارش می‌دهد که سنت به‌ازای هر سهم با گردش پرتفوی رابطه معکوس دارد، درحالی‌که بازده پرتفوی وابستگی معناداری از نظر آماری به گردش ندارد. این نتیجه فرض ساده‌ای را به چالش می‌کشد که بر اساس آن پرتفوی‌های دارای گردش بیشتر الزاماً بازده کمتری دارند، هرچند گزیده جزئیاتی درباره نحوه لحاظ هزینه‌های معامله در روابط گزارش‌شده نمی‌دهد.
این پژوهش همچنین نشان می‌دهد که بازده با نوسان پرتفوی به‌توان حدود 0.8 تا 0.85 متناسب است، برای دوره‌های نگهداری تا حدود 10 روز. این روابط تجربی از مجموعه بزرگی از پرتفوی‌ها و آلفاهای فعال به دست آمده‌اند، اما خلاصه جزئیات نمونه‌گیری، برآورد یا استحکام را ارائه نمی‌کند. بنابراین، همبستگی‌های مشاهده‌شده مجموعه پرتفوی‌های تحلیل‌شده را توصیف می‌کنند و ثابت نمی‌کنند که گردش یا نوسان باعث پیامدهای عملکردی می‌شود.
ایده‌های کلیدی
- تحلیل، 4,000 پرتفوی واقعی سهام آمریکا را با دوره‌های نگهداری کوتاه در بر می‌گیرد.
- در داده‌های گزارش‌شده، سنت به‌ازای هر سهم با گردش پرتفوی رابطه معکوس دارد.
- در نمونه، بازده پرتفوی وابستگی معناداری از نظر آماری به گردش ندارد.
- برای دوره‌های نگهداری تا حدود 10 روز، بازده با نوسان پرتفوی به‌توان نزدیک 0.8 تا 0.85 متناسب است.
- گزیده همبستگی‌های تجربی را گزارش می‌کند، اما شواهدی درباره استحکام یا علیت ارائه نمی‌دهد.
برچسب‌ها
متن کامل
# Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas # Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas We analyze empirical data for 4,000 real-life trading portfolios (U.S. equities) with holding periods of about 0.7-19 trading days. We find a simple scaling C ~ 1/T, where C is cents-per-share, and T is the portfolio turnover. Thus, the portfolio return R has no statistically significant dependence on the turnover T. We also find a scaling R ~ V^X, where V is the portfolio volatility, and the power X is around 0.8-0.85 for holding periods up to 10 days or so. To our knowledge, this is the only publicly available empirical study on such a large number of real-life trading portfolios/alphas.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.