سبدهای مومنتوم با نسبت بازده به ریسک بر پایه توزیع پایدار تعدیل‌شده
خلاصه
این سند سبدهای مومنتوم را شرح می‌دهد که با سنجه‌های بازده به ریسکِ برگرفته از توزیع پایدار تعدیل‌شده کلاسیک رتبه‌بندی شده‌اند. این سبدها با مومنتوم سنتی در طبقات دارایی و بازارهای مختلف مقایسه می‌شوند و بازده در کنار نوسان، ارزش در معرض ریسک، ارزش در معرض ریسک شرطی، حداکثر افت سرمایه و رفتار دنباله نزولی ارزیابی می‌شود.
الگوی گزارش‌شده این است که سبدهای بازده به ریسک با نوسان کمتر از مومنتوم سنتی بهتر عمل می‌کنند و ریسک نزولی ملایم‌تری، از جمله دنباله‌های نزولی باریک‌تری، دارند. بازده‌های خنثی‌شده نسبت به عوامل، از نظر آماری معنادار توصیف شده‌اند و بخش زیادی از عملکرد آن‌ها با مدل چهارعاملی کارهارت توضیح داده نمی‌شود. الگوهای مشابهی در سبدهای رتبه‌بندی درون این سبدها دیده می‌شود. گزیده پوشش بازار، دوره‌های نمونه، جزئیات پیاده‌سازی یا برآوردهای عددی را ارائه نمی‌کند؛ بنابراین مشخص نمی‌کند نتایج در برابر هزینه‌ها یا طرح‌های آزمون جایگزین تا چه اندازه پایدارند.
ایده‌های کلیدی
- معیار رتبه‌بندی، بازده و ریسک را با استفاده از توزیع پایدار تعدیل‌شده کلاسیک ترکیب می‌کند.
- گزارش شده است که سبدهای مومنتوم با نسبت بازده به ریسک در بازارها و طبقات دارایی بررسی‌شده از مومنتوم سنتی بهتر عمل می‌کنند.
- این گزینه‌ها نوسان کمتر، سنجه‌های ریسک متعارف پایین‌تر و دنباله‌های نزولی باریک‌تری نشان می‌دهند.
- بازده‌های خنثی‌شده نسبت به عوامل، از نظر آماری معنادار گزارش شده‌اند و مدل چهارعاملی کارهارت بخش زیادی از آن‌ها را توضیح نمی‌دهد.
- گزیده، دوره‌های نمونه، نتایج عددی و جزئیات هزینه تراکنش را بیان نمی‌کند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution # Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution We implement momentum strategies using reward-risk measures as ranking criteria based on classical tempered stable distribution. Performances and risk characteristics for the alternative portfolios are obtained in various asset classes and markets. The reward-risk momentum strategies with lower volatility levels outperform the traditional momentum strategy regardless of asset class and market. Additionally, the alternative portfolios are not only less riskier in risk measures such as VaR, CVaR and maximum drawdown but also characterized by thinner downside tails. Similar patterns in performance and risk profile are also found at the level of each ranking basket in the reward-risk portfolios. Higher factor-neutral returns achieved by the reward-risk momentum strategies are statistically significant and large portions of the performances are not explained by the Carhart four-factor model.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.