مقیاس‌بندی ریسک پرتفوی با همبستگی‌های متوالی
خلاصه
این مقاله بررسی می‌کند چگونه نوسان پرتفوی و سهم دارایی‌ها در ریسک را برای دوره‌های نگهداری بیش از یک روز برآورد کنند. مقیاس‌بندی آشنای جذر زمان فرض می‌کند بازده‌ها همبستگی سریالی ندارند. با این فرض، سهم‌ها در نوسان را نیز می‌توان به همان روش مقیاس‌بندی کرد.
نویسندگان توضیح می‌دهند چرا این فرض‌ها ممکن است در پرتفوی‌هایی که دارایی‌های معامله‌شده در مناطق زمانی دور از هم را ترکیب می‌کنند برقرار نباشند: بازده‌های بسته‌شدن تا بسته‌شدن بازار ممکن است به دلیل تفاوت زمان بسته‌شدن بازارها، همبستگی متقاطع سریالی نشان دهند. این همبستگی‌های ناهم‌زمان می‌توانند هم برآوردهای نوسان مقیاس‌بندی‌شده و هم سهم دارایی‌ها در ریسک را گمراه‌کننده کنند. مقاله روش‌های جایگزینی را برای دوره‌های نگهداری دلخواه پیشنهاد می‌کند. شرح ارائه‌شده فرمول‌ها یا آزمون‌های تجربی را مشخص نمی‌کند؛ بنابراین مسئله و دامنه روش‌های پیشنهادی را روشن می‌کند، نه جزئیات پیاده‌سازی یا عملکرد آن‌ها را.
ایده‌های کلیدی
- مقیاس‌بندی جذر زمان بر نبود همبستگی سریالی در بازده‌ها تکیه دارد.
- زمان‌های بسته‌شدن دور از همِ بازارها می‌توانند در بازده‌های بسته‌شدن تا بسته‌شدن پرتفوی، همبستگی‌های متقاطع سریالی ایجاد کنند.
- این همبستگی‌ها می‌توانند مقیاس‌بندی استاندارد نوسان را نامعتبر و برآورد سهم دارایی‌ها در ریسک را مخدوش کنند.
- مقاله روش‌های جایگزین برای مقیاس‌بندی نوسان و سهم‌های ریسک در دوره‌های نگهداری دلخواه پیشنهاد می‌کند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Scaling portfolio volatility and calculating risk contributions in the presence of serial cross-correlations # Scaling portfolio volatility and calculating risk contributions in the presence of serial cross-correlations In practice daily volatility of portfolio returns is transformed to longer holding periods by multiplying by the square-root of time which assumes that returns are not serially correlated. Under this assumption this procedure of scaling can also be applied to contributions to volatility of the assets in the portfolio. Close prices are often used to calculate the profit and loss of a portfolio. Trading at exchanges located in distant time zones this can lead to significant serial cross-correlations of the closing-time returns of the assets in the portfolio. These serial correlations cause the square-root-of-time rule to fail. Moreover volatility contributions in this setting turn out to be misleading due to non-synchronous correlations. We address this issue and provide alternative procedures for scaling volatility and calculating risk contributions for arbitrary holding periods.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.