نوسان‌پذیری و بازده تأمین‌کنندگان نقدینگی در بازارسازهای خودکار
خلاصه
این سند فرمولی مقدماتی برای جریان نقدی موردانتظار کارمزد دریافتی تأمین‌کنندگان نقدینگی در صرافی‌های غیرمتمرکز استخراج می‌کند. فرض‌ها شامل بازارهای کارا، حرکت قیمت براونی هندسی و نبود آربیتراژ است. در این صورت‌بندی، حجم معامله دیگر ورودی بیرونی محاسبه کارمزد در نظر گرفته نمی‌شود؛ بلکه به نوسان‌پذیری دارایی و نقدینگی موجود وابسته است.
نویسندگان گزارش می‌کنند که رابطه حجم حاصل با نوسان‌پذیری دارایی پایه تقریباً خطی است. آن‌ها بررسی می‌کنند که آیا جریان‌های نقدی کارمزد نقدینگیِ اوراق‌سازی‌شده می‌توانند در نتیجه به‌عنوان محصولی مبتنی بر نوسان‌پذیری عمل کنند یا نه. این استنتاجی نظری بر پایه فرض‌های ساده‌ساز است و نشان نمی‌دهد درآمد کارمزد در استخرهای واقعی به‌طور قابل‌اعتماد نوسان‌پذیری را دنبال می‌کند. توضیحات ارائه‌شده اعتبارسنجی تجربی، جزئیات پیاده‌سازی یا بررسی عوامل عملی مانند تغییر نقدینگی، سطوح کارمزد و گزینش نامطلوب را دربرنمی‌گیرد؛ عواملی که می‌توانند بر بازده تحقق‌یافته تأمین‌کنندگان اثر بگذارند.
ایده‌های کلیدی
- مقاله جریان نقدی موردانتظار کارمزد تأمین‌کنندگان نقدینگی در بازارسازهای خودکار را صورت‌بندی می‌کند.
- استخراج نظری، قیمت‌های براونی هندسی، بازارهای کارا و نبود آربیتراژ را فرض می‌کند.
- حجم معامله به‌صورت تابعی از نوسان‌پذیری و نقدینگی موجود مدل‌سازی می‌شود.
- رابطه استخراج‌شده میان حجم و نوسان‌پذیری دارایی تقریباً خطی توصیف می‌شود.
- جریان نقدی کارمزدِ اوراق‌سازی‌شده به‌عنوان محصولی بالقوه مبتنی بر نوسان‌پذیری پیشنهاد می‌شود، اما توضیحات موجود اعتبارسنجی تجربی ارائه نمی‌کنند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Liquidity Provision Payoff on Automated Market Makers # Liquidity Provision Payoff on Automated Market Makers The standard approach for compensating liquidity providers on many decentralized exchanges (DEX) for serving as counter-party to swaps is through charging a small percentage of fees. The expected payoff from the cash flow of this mode of market making has yet to be mathematically formulated in terms of volatility in the existing literature. We provide here a preliminary derivation of the payoff formula, by making the standard set of assumptions for efficient markets, namely geometric Brownian price movements and zero arbitrage. Trading volume, conventionally taken as an exogenous variable for fees calculation, becomes a function of volatility and available liquidity in this formulation. In doing so, we show that it is a near-linear function of the volatility of the underlying risky asset. Since hedging instruments with such a property are highly sought after, we discuss the potential of securitizing the cash flow of liquidity fees to serve as a volatility product in its own right.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.