وقتی باورهای ناهمگون حباب قیمت دارایی ایجاد می‌کنند
خلاصه
این مقاله قیمت‌گذاری تعادلی یک دارایی مثبت با بازگشت به میانگین را در زمان پیوسته تحلیل می‌کند؛ در شرایطی که سرمایه‌گذاران درباره سرعت بازگشت به میانگین و میانگین بلندمدت دارایی باورهای متفاوتی دارند. نتیجه اصلی آن شرطی برای وجود حباب قیمت است و نشان می‌دهد اختلاف نظر میان سرمایه‌گذاران به‌تنهایی وجود حباب را تضمین نمی‌کند. این شرط مستقیماً به رانش دارایی مربوط است.
مقاله همچنین کمینه قیمت تعادلی را به‌عنوان راه‌حل یکتای دوبار مشتق‌پذیر یک معادله دیفرانسیل مشخص می‌کند و عبارتی برحسب توابع فوق‌هندسی همگرا ارائه می‌دهد. این تحلیل نظری است و مطالعه تجربی معاملات نیست: توضیح ارائه‌شده هیچ داده، پارامتر برآوردشده یا آزمون استراتژی ندارد. بنابراین، نتیجه‌گیری‌ها به پویایی مشخص‌شده دارایی و ساختار باورهای سرمایه‌گذاران وابسته‌اند و خلاصه نشان نمی‌دهد که این نتایج چگونه در دیگر شرایط بازار کاربرد دارند.
ایده‌های کلیدی
- مدل، قیمت‌گذاری یک دارایی مثبت با بازگشت به میانگین را در زمان پیوسته بررسی می‌کند.
- سرمایه‌گذاران درباره سرعت بازگشت به میانگین و میانگین بلندمدت باورهای متفاوتی دارند.
- باورهای ناهمگون الزاماً به حباب قیمت منجر نمی‌شوند.
- شرط وجود حباب به رانش دارایی مرتبط است.
- قیمت تعادلی کمینه با معادله دیفرانسیل و توابع فوق‌هندسی همگرا مشخص می‌شود.
برچسب‌ها
متن کامل
# Conditions for bubbles to arise under heterogeneous beliefs # Conditions for bubbles to arise under heterogeneous beliefs This paper studies the equilibrium price of a continuous time asset traded in a market with heterogeneous investors. We consider a positive mean reverting asset and two groups of investors who have different beliefs on the speed of mean reversion and the mean level. We provide an equivalent condition for bubbles to exist and show that price bubbles may not form even though there are heterogeneous beliefs. This condition is directly related to the drift term of the asset. In addition, we characterize the minimal equilibrium price as a unique $C^2$ solution of a differential equation and express it using confluent hypergeometric functions.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.