ספרי פקודות מבוססי סוכנים ודירוג איכות עושי שוק
סיכום
מסמך זה מתאר מודל לא־ליניארי של ספר פקודות, המבוסס על התנהגותם של משתתפי שוק יחידים. המסגרת כוללת מודלים מרקוביים ומודלים המבוססים על תהליכי הוקס, המקשרים בין זרם פקודות ברמת הסוכן להתנהגות השוק המצרפית. תחת הנחות מקלות מוצהרות, המחברים מוכיחים תוצאות לגבי ארגודיות ודיפוזיביות, המתארות יציבות ארוכת טווח ותכונות של תנועת מחירים.
המודל מניב גם ביטויים בצורה סגורה לגדלים הכוללים את ההתפלגות הסטציונרית של גדלי התורים במחירי הקנייה והמכירה הטובים ביותר, את המרווח, את תנודות הנזילות ואת תנודתיות המחיר. ביטויים אלה מנוסחים במונחי זרמי הפקודות האישיים של המשתתפים. לאחר מכן המחברים משתמשים במסגרת כדי להציע שיטה לדירוג עושי שוק לפי איכות המסחר. התיאור שסופק אינו מפרט את קריטריוני הדירוג, את ההנחות, את הנתונים האמפיריים או את תוצאות ההשוואה, ולכן הוא מתאר את היקף המודל ואת תרומותיו התאורטיות בלי להוכיח כיצד הדירוגים מתפקדים בפועל.
רעיונות מרכזיים
- ספר הפקודות ממודל על סמך ההתנהגות האישית של משתתפי השוק.
- המסגרת כוללת מודלים מרקוביים ומודלי זרם פקודות המבוססים על תהליכי הוקס.
- המחברים מוכיחים תוצאות על ארגודיות ודיפוזיביות תחת הנחות מקלות מוצהרות.
- גדלים בצורה סגורה מקשרים בין זרמי פקודות אישיים למרווח, לנזילות, לגדלי התורים ולתנודתיות.
- המסגרת תומכת בשיטה מוצעת לדירוג עושי שוק לפי איכות המסחר.
תגיות
הטקסט המלא
# From asymptotic properties of general point processes to the ranking of financial agents # From asymptotic properties of general point processes to the ranking of financial agents We propose a general non-linear order book model that is built from the individual behaviours of the agents. Our framework encompasses Markovian and Hawkes based models. Under mild assumptions, we prove original results on the ergodicity and diffusivity of such system. Then we provide closed form formulas for various quantities of interest: stationary distribution of the best bid and ask quantities, spread, liquidity fluctuations and price volatility. These formulas are expressed in terms of individual order flows of market participants. Our approach enables us to establish a ranking methodology for the market makers with respect to the quality of their trading.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.