השוואת מעקב ואסטרטגיות מסחר של ETF ממונפות על סחורות

סיכום

המסמך בוחן כיצד תעודות סל ממונפות על סחורות עוקבות לאורך זמן אחר היעדים המוצהרים שלהן. מכיוון שתשואות יומיות ממונפות עלולות לסטות מהמכפלה המיועדת בתקופות החזקה ארוכות יותר בשל שחיקת תנודתיות, המחברים בונים תהליך השוואה שמביא בחשבון השפעה זו. לאחר מכן הם משווים את ביצועי ETF בפועל לתהליך ההשוואה ומציגים מדד נגזר, המכונה עמלה אפקטיבית ממומשת, לכימות ביצועי חסר.

המאמר בוחן גם אסטרטגיות מסחר ומעריך אותן באמצעות בקטסטים על מחירים היסטוריים. התקציר מדווח שרבות מהקרנות שנחקרו הציגו ביצועי חסר לעומת אמת המידה המתואמת לתנודתיות, אך אינו מציין שמות קרנות, תקופת מדגם, פרטי אסטרטגיה או תוצאות מספריות. הממצאים אמפיריים ועשויים להיות תלויים במוצרים, בתנאי השוק ובחלון ההיסטורי שנבדק; התיאור הקצר אינו מבסס עד כמה האסטרטגיות היו מצליחות מחוץ לנתונים אלה.

רעיונות מרכזיים

• תשואות ETF ממונפות עשויות לסטות מהיעד לאורך תקופות החזקה ארוכות יותר בגלל שחיקת תנודתיות.
• אמת מידה המביאה בחשבון שחיקת תנודתיות יכולה לסייע בהערכת איכות המעקב.
• מוצע להשתמש במדד הנגזר המכונה עמלה אפקטיבית ממומשת כדי לכמת את ביצועי החסר של ETF לעומת אמת מידה זו.
• הניתוח האמפירי המדווח מצא ביצועי חסר ניכרים בקרב רבות מתעודות הסל הממונפות על סחורות.
• בקטסטים היסטוריים משמשים לבחינת אסטרטגיות מסחר אפשריות, אך פרטיהן אינם נמסרים כאן.

תגיות

# Understanding the Tracking Errors of Commodity Leveraged ETFs


# Understanding the Tracking Errors of Commodity Leveraged ETFs









Commodity exchange-traded funds (ETFs) are a significant part of the rapidly growing ETF market. They have become popular in recent years as they provide investors access to a great variety of commodities, ranging from precious metals to building materials, and from oil and gas to agricultural products. In this article, we analyze the tracking performance of commodity leveraged ETFs and discuss the associated trading strategies. It is known that leveraged ETF returns typically deviate from their tracking target over longer holding horizons due to the so-called volatility decay. This motivates us to construct a benchmark process that accounts for the volatility decay, and use it to examine the tracking performance of commodity leveraged ETFs. From empirical data, we find that many commodity leveraged ETFs underperform significantly against the benchmark, and we quantify such a discrepancy via the novel idea of \emph{realized effective fee}. Finally, we consider a number of trading strategies and examine their performance by backtesting with historical price data.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.