תמחור אופציות מבוסס גורמים עם מרווחי מסחר משתנים

סיכום

מאמר זה מרחיב מסגרת לתמחור אופציות כך שתביא בחשבון מועדי מסחר שעשויים להיות מרווחים באופן לא אחיד, תכונה שהמחברים מזהים כרלוונטית למוכרי אופציות בכתיבה. הוא משתמש בעקרונות אינווריאנטיות כדי לפתח מודל תמחור בינומי תלוי־מסלול לשווקים שלמים, שבהם התנהגות מחיר המניה תלויה בתשואות הלוגריתמיות של גורם שוק משפיע. הדיון מכסה הן מסגרות זמן בדידות והן רציפות.

למקרה הבדיד, המחברים בוחנים גם סוחרים מיודעים המשתמשים באסטרטגיית ארביטראז' סטטיסטי עם חוזים עתידיים. הדוגמאות המספריות משתמשות בנתוני שוק פיננסי של US. המאמר טוען שעל מודלי תמחור לשמר מידע על התשואה הלוגריתמית הממוצעת המיידית, על ההסתברות לעלייה במחיר המניה בכל מרווח מסחר ועל מאפייני מיקרו־מבנה השוק. התקציר אינו מספק משוואות של המודל, פרטי כיול או ראיות השוואתיות לביצועים, ולכן הוא מסייע להבין את שיקולי המידול המוצעים אך אינו מבסס דיוק תמחור מעשי או רווחיות מסחר.

רעיונות מרכזיים

• מסגרת התמחור מאפשרת מרווחי מסחר באורכים משתנים.
• מודל בינומי תלוי־מסלול מקשר את דינמיקת המניה לתשואות הלוגריתמיות של גורם שוק.
• המודל מנוסח לשווקים שלמים בזמן בדיד ובזמן רציף.
• המסגרת הבדידה כוללת מסחר ארביטראז' סטטיסטי מיודע בחוזים עתידיים.
• המחברים מדגישים את הצורך לשמר מידע על תשואות, הסתברות תנועה בכל מרווח ומיקרו־מבנה.

תגיות

# Option Pricing Incorporating Factor Dynamics in Complete Markets


# Option Pricing Incorporating Factor Dynamics in Complete Markets









Using the Donsker-Prokhorov invariance principle we extend the Kim-Stoyanov-Rachev-Fabozzi option pricing model to allow for variably-spaced trading instances, an important consideration for short-sellers of options. Applying the Cherny-Shiryaev-Yor invariance principles, we formulate a new binomial path-dependent pricing model for discrete- and continuous-time complete markets where the stock price dynamics depends on the log-return dynamics of a market influencing factor. In the discrete case, we extend the results of this new approach to a financial market with informed traders employing a statistical arbitrage strategy involving trading of forward contracts. Our findings are illustrated with numerical examples employing US financial market data. Our work provides further support for the conclusion that any option pricing model must preserve valuable information on the instantaneous mean log-return, the probability of the stock's upturn movement (per trading interval), and other market microstructure features.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.