ההסתברות לפקודת עושי שוק להתבצע לעומת התשואה לאחר הביצוע
סיכום
המסמך בוחן את הפשרה בין הסיכוי שפקודת עושי שוק תתבצע לבין התשואה לאחר ביצועה. הראיות מגיעות מניסוי מסחר חי בחוזה תמידי של ביטקוין בבייננס, שבו הניתוח בוחן את מכניקת ספר הפקודות, את גודל התור ומיקום הפקודה בו, ואת ההתמדה של שינויי מחירים מטווח מיידי ועד לטווחים קצרים. הוא מדווח על קשר שלילי בין הסבירות לביצוע לבין התשואות לאחר הביצוע: לפקודות שקל יותר לבצע יש נטייה להניב תשואות עוקבות פחות חיוביות.
הפשרה הזו מרמזת שאסטרטגיות עושי שוק ישימות עשויות להידרש לפעול בניגוד לחוסר האיזון השורר בספר הפקודות. המחברים אומרים שאסטרטגיות המצוטטות לעיתים קרובות מציגות ביצועים חלשים במסגרת שנחקרה, וממדלים היפוכים שבהם פקודות נגד המגמה במחיר הטוב ביותר יכולות להיות יעילות. הראיות קשורות למכשיר פיננסי אחד ולניסוי אחד; המסמך אינו מספק פרטי מדגם, מדדי ביצוע כמותיים או הוכחה שהגישה מתכללת לשווקים או לתנאים אחרים.
רעיונות מרכזיים
- הניסוי החי בוחן פקודות עושי שוק בחוזה תמידי של ביטקוין באמצעות מידע על התור ועל שינויי מחיר.
- בניתוח המדווח, הסבירות לביצוע מתואמת שלילית עם התשואות לאחר הביצוע.
- גודל התור ומיקום הפקודה בו מעצבים את הקשר בין ביצוע פקודות לתשואות עוקבות.
- הממצאים מניעים אסטרטגיות עושי שוק הפועלות נגד חוסר האיזון השורר בספר הפקודות.
- פקודות נגד המגמה במחיר הטוב ביותר יכולות להיות יעילות במהלך היפוכים שמודלו, אך הראיות מוגבלות למסגרת המתוארת.
תגיות
הטקסט המלא
# The Market Maker's Dilemma: Navigating the Fill Probability vs. Post-Fill Returns Trade-Off # The Market Maker's Dilemma: Navigating the Fill Probability vs. Post-Fill Returns Trade-Off Using data from a live trading experiment on the Binance Bitcoin perpetual, we examine the effects of (i) basic order book mechanics and (ii) the persistence of price changes from immediate to short timescales, revealing the interplay between returns, queue sizes, and orders' queue positions. We document a fundamental trade-off: a negative correlation between maker fill likelihood and post-fill returns. This dictates that viable maker strategies often require a contrarian approach, counter-trading the prevailing order book imbalance. These dynamics render commonly-cited strategies highly unprofitable, leading us to model `Reversals': situations where a contrarian maker strategy at the touch proves effective.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.