גילוי מחירים בין אופציות באמצעות מודלי ארו–דברו וקייל

סיכום

המסמך מתאר מודל שיווי משקל המשלב תביעות תלויות־מצב של ארו–דברו עם מסחר המבוסס על מידע בסגנון קייל. לסוחר בעל מידע יש מידע פרטי על ההסתברויות של מצבים עתידיים והוא סוחר בתביעות שהתשלומים שלהן תלויים במצבים האלה. כאשר התביעות הן אופציות, המידע הפרטי נוגע להתפלגות התשלומים של נכס הבסיס, והסוחר יכול לבטא אותו באמצעות תיקי אופציות.

המסגרת נועדה להסביר פרקטיקות ודפוסים מוכרים בשוק האופציות, ובהם אסטרטגיות מסחר נפוצות וחיוך התנודתיות בין מחירי המימוש. הקטע מתאר את תחום המודל, אך אינו מספק משוואות, פרטי כיול או בדיקות אמפיריות. לכן יש לקרוא את הטענות כסיכום של מסגרת תיאורטית מוצעת, ולא כראיה לכך שהיא חוזה מחירי אופציות או תוצאות מסחר בפועל.

רעיונות מרכזיים

• המודל משלב תביעות תלויות־מצב עם מסחר המבוסס על מידע בשיווי משקל בסגנון קייל.
• סוחר בעל מידע עשוי לדעת את ההסתברויות של מצבים עתידיים ולסחור בתביעות הקשורות למצבים האלה.
• ביישום לאופציות, המידע הפרטי נוגע להתפלגות התשלומים של נכס הבסיס.
• המסגרת נועדה להסביר פרקטיקות מסחר באופציות ואת חיוך התנודתיות בין מחירי המימוש.

תגיות

# Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives


# Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives









We study price discovery in a model where an informed agent has arbitrary private information about state probabilities and trades state-contingent claims. The model unifies the key elements of Arrow-Debreu (1954) and Kyle (1985). When the claims are options, the informed agent has arbitrary information about the underlying asset's payoff distribution and trades option portfolios. Our setting provides the first equilibrium framework that encompasses longs-tanding option-market practices and regularities, including common trading strategies and the volatility smile across strikes.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.