נפח מסחר, פוזיציות פתוחות ומועד הפירעון בחוזים עתידיים על זהב, נפט וביטקוין
סיכום
המאמר בוחן את הגורמים לתנודתיות המחירים ולבסיס בחוזים עתידיים על זהב, נפט וביטקוין, באמצעות ניתוח נפרד של כל חוזה. הוא מנתח מחירי ספוט וחוזים עתידיים יומיים לצד מועד הפקיעה, נפח המסחר והפוזיציות הפתוחות בתקופה מדצמבר 2017 עד נובמבר 2021. הגישה מתבססת על עבודה קודמת שבחנה תנודתיות בחוזים עתידיים על נפט גולמי.
התוצאות המדווחות קושרות נפח מסחר גבוה יותר לתנודתיות רבה יותר בכל שלושת הנכסים, בעוד שלפוזיציות פתוחות עשויה להיות השפעה שלילית כשהיא מובהקת. מועד הפקיעה קשור באופן חיובי לתנודתיות בביטקוין ובנפט. ביחס לבסיס המחיר, למועד הפקיעה השפעה חיובית בביטקוין ובזהב, בהתאמה להתכנסות לאפס כשהחוזים מתקרבים לפקיעה; בסיס המחיר בנפט מגיב בשני הכיוונים. הקטע אינו מציג מפרטי מודל, גדלי השפעה או בדיקות עמידות, והממצאים מתייחסים לתקופת המדגם שנחקרה, ולכן אינם מוכיחים שהקשרים האלה מתקיימים בשווקים או בתקופות אחרות.
רעיונות מרכזיים
- המחקר מנתח תנודתיות ובסיס בחוזים עתידיים על זהב, נפט וביטקוין ברמת החוזה.
- נפח המסחר קשור באופן חיובי ומובהק לתנודתיות בכל שלושת השווקים.
- פוזיציות פתוחות עשויות להפחית תנודתיות כאשר השפעתן הנאמדת מובהקת.
- מועד הפקיעה קשור באופן חיובי לתנודתיות בביטקוין ובנפט.
- מועד הפקיעה משפיע לטובה על בסיס המחיר בביטקוין ובזהב, ואילו הקשר המדווח בנפט פועל בשני הכיוונים.
תגיות
הטקסט המלא
# On the Dynamics of Solid, Liquid and Digital Gold Futures # On the Dynamics of Solid, Liquid and Digital Gold Futures This paper examines the determinants of the volatility of futures prices and basis for three commodities: gold, oil and bitcoin -- often dubbed solid, liquid and digital gold -- by using contract-by-contract analysis which has been previously applied to crude oil futures volatility investigations. By extracting the spot and futures daily prices as well as the maturity, trading volume and open interest data for the three assets from 18th December 2017 to 30th November 2021, we find a positive and significant role for trading volume and a possible negative influence of open interest, when significant, in shaping the volatility in all three assets, supporting earlier findings in the context of oil futures. Additionally, we find maturity has a relatively positive significance for bitcoin and oil futures price volatility. Furthermore, our analysis demonstrates that maturity affects the basis of bitcoin and gold positively -- confirming the general theory that the basis converges to zero as maturity nears for bitcoin and gold -- while oil is affected in both directions.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.