זליגת תנודתיות מחוזי ביטקוין תמידיים של Binance
סיכום
מחקר זה מנתח תנודתיות ממומשת בתדירות גבוהה ואת העברתה בין מכשירים הקשורים לביטקוין, ומשווה בין ביטקוין הנקוב בדולרים של US לבין ביטקוין הנסחר מול טת׳ר. נמצא כי החוזה התמידי של Binance, המגובה במרווחי טת׳ר, הוא המקור הדומיננטי לזליגת תנודתיות: הוא מעביר תנודתיות רבה למכשירים אחרים, בעוד שהוא עצמו סופג מעט יחסית.
הניתוח מדווח גם על תגובתיות חזקה יותר של השוק בשעות המסחר של US ועל קישוריות רבה יותר בשוק הקריפטו כאשר שוקי המניות המערביים פתוחים. הממצאים מדגישים את חשיבותן של זירות נגזרים בחקר תנודתיות הביטקוין ובבחינת הפיקוח. התיאור שסופק אינו מפרט את תקופת המדגם, את פרטי האמידה או בדיקות עמידות, ולכן יש לקרוא את הקשרים המדווחים כממצאי המחקר ולא כמסקנות סיבתיות אוניברסליות.
רעיונות מרכזיים
- הניתוח משווה את דינמיקת התנודתיות בשוקי ביטקוין־דולר וביטקוין־טת׳ר.
- החוזה התמידי שבו הביטחונות נקובים בטת׳ר ב-Binance מזוהה כמעביר התנודתיות החזק ביותר מבין המכשירים שנחקרו.
- נראה כי משתתפי השוק מגיבים יותר לתנאים בשעות המסחר של US.
- הקישוריות בשוק הקריפטו עולה כאשר שוקי המניות המערביים פתוחים.
- הממצאים מצביעים על כך שרגולטורים צריכים להתחשב בזירות נגזרי קריפטו לצד בורסות ספוט של מטבעות פיאט וקריפטו.
תגיות
הטקסט המלא
# The Role of Binance in Bitcoin Volatility Transmission # The Role of Binance in Bitcoin Volatility Transmission We analyse high-frequency realised volatility dynamics and spillovers in the bitcoin market, focusing on two pairs: bitcoin against the US dollar (the main fiat-crypto pair) and trading bitcoin against tether (the main crypto-crypto pair). We find that the tether-margined perpetual contract on Binance is clearly the main source of volatility, continuously transmitting strong flows to all other instruments and receiving only a little volatility. Moreover, we find that (i) during US trading hours, traders pay more attention and are more reactive to prevailing market conditions when updating their expectations and (ii) the crypto market exhibits a higher interconnectedness when traditional Western stock markets are open. Our results highlight that regulators should not only consider spot exchanges offering bitcoin-fiat trading but also the tether-margined derivatives products available on most unregulated exchanges, most importantly Binance.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.