बिटकॉइन मेटाऑर्डर डेटा वर्गमूल बाजार प्रभाव का समर्थन करता है
सारांश
यह अनुभवजन्य अध्ययन बिटकॉइन/USD में बाजार प्रभाव का विश्लेषण करता है। इसमें एक करोड़ से अधिक मेटाऑर्डर का पुनर्निर्माण करने वाला डेटासेट इस्तेमाल किया गया है। यह प्रभाव और ऑर्डर आकार के बीच वर्गमूल संबंध की जाँच करता है और पाता है कि बहुत कम सांख्यिकीय आर्बिट्राज तथा मार्केट मेकिंग गतिविधि के बावजूद यह पैटर्न परिमाण के चार क्रमों में बना रहता है।
विश्लेषण पाता है कि वर्गमूल प्रभाव किसी मेटाऑर्डर के पूरे क्रम का वर्णन करता है, केवल उसके अंतिम निष्पादन मूल्य का नहीं। यह ऑर्डर फ़्लो को अनुमानित सूचित और असूचित घटकों में भी बाँटता है; असूचित घटक का संबंध प्रभाव के लगभग पूरी तरह दीर्घकालिक रूप से क्षीण होने से है। इन निष्कर्षों का उपयोग बाजार-प्रभाव मॉडलों की भविष्यवाणियों का आकलन करने और यह तर्क देने में किया गया है कि विषम-एजेंट मॉडल देखी गई गतिशीलता समझा सकते हैं। प्रमाण एक बिटकॉइन एक्सचेंज बाजार से संबंधित हैं; दस्तावेज़ यह स्थापित नहीं करता कि यही व्यवहार दूसरी परिसंपत्तियों या ट्रेडिंग स्थलों पर भी लागू होता है।
मुख्य विचार
- यह अध्ययन बाजार प्रभाव का विश्लेषण करने के लिए दस लाख से अधिक बिटकॉइन/USD मेटाऑर्डर का पुनर्निर्माण करता है।
- डेटा में वर्गमूल बाजार प्रभाव परिमाण के चार क्रमों में दिखाई देता है।
- वर्गमूल संबंध मेटाऑर्डर के पूरे क्रम में भी बना रहता है, केवल अंतिम निष्पादन मूल्य पर नहीं।
- अनुमानित असूचित ऑर्डर फ़्लो का संबंध दीर्घकाल में प्रभाव के लगभग पूरी तरह क्षीण होने से है।
- ये निष्कर्ष बाजार-प्रभाव मॉडलों की तुलना में मदद करते हैं, लेकिन सार्वभौमिक रूप से लागू होने का प्रमाण नहीं देते।
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पूरा पाठ
# A Million Metaorder Analysis of Market Impact on the Bitcoin # A Million Metaorder Analysis of Market Impact on the Bitcoin We present a thorough empirical analysis of market impact on the Bitcoin/USD exchange market using a complete dataset that allows us to reconstruct more than one million metaorders. We empirically confirm the "square-root law'' for market impact, which holds on four decades in spite of the quasi-absence of statistical arbitrage and market marking strategies. We show that the square-root impact holds during the whole trajectory of a metaorder and not only for the final execution price. We also attempt to decompose the order flow into an "informed'' and "uninformed'' component, the latter leading to an almost complete long-term decay of impact. This study sheds light on the hypotheses and predictions of several market impact models recently proposed in the literature and promotes heterogeneous agent models as promising candidates to explain price impact on the Bitcoin market -- and, we believe, on other markets as well.
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यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।