उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग अस्थिरता और फ़्लैश क्रैश में कैसे योगदान दे सकती है
सारांश
यह शोधपत्र कम और उच्च-आवृत्ति ट्रेडरों के बीच अंतःक्रियाओं और परिसंपत्ति कीमतों पर उनके प्रभाव का अध्ययन करने के लिए एजेंट-आधारित मॉडल बनाता है। कम-आवृत्ति एजेंट कालानुक्रमिक समय के अनुसार ट्रेड करते हैं और फ़ंडामेंटलिस्ट तथा चार्टिस्ट नियमों के बीच बदल सकते हैं। उच्च-आवृत्ति एजेंट कीमत की घटनाओं पर सक्रिय होते हैं और धीमे ट्रेडरों से मिली जानकारी का लाभ उठाने के लिए दिशात्मक रणनीतियाँ अपनाते हैं। अस्थिरता और फ़्लैश क्रैश व्यवहार का आकलन करने के लिए मोंटे कार्लो सिमुलेशन किए जाते हैं, और बताया गया है कि मॉडल बाज़ार के प्रमुख शैलीगत तथ्यों को पुनरुत्पादित करता है।
सिमुलेशन में उच्च-आवृत्ति ट्रेडरों को जोड़ने से अस्थिरता बढ़ती है और फ़्लैश क्रैश बनने में योगदान मिलता है। प्रस्तावित तंत्र हैं: व्यापक बिड-आस्क स्प्रेड और लिमिट ऑर्डर बुक में समकालिक बिकवाली। अधिक बार ऑर्डर रद्द होने से क्रैश अधिक बार होते हैं, लेकिन उनकी अवधि घटती है। ये नतीजे मॉडल की बनावट पर निर्भर हैं; अंश में कैलिब्रेशन विवरण, अनुभवजन्य सत्यापन या इस बात के साक्ष्य नहीं हैं कि सिमुलेटेड तंत्र किसी विशिष्ट वास्तविक क्रैश की व्याख्या करते हैं।
मुख्य विचार
- कम-आवृत्ति एजेंट समय-आधारित नियमों का पालन करते हैं और फ़ंडामेंटलिस्ट तथा चार्टिस्ट व्यवहार के बीच बदल सकते हैं।
- उच्च-आवृत्ति एजेंट कीमत के उतार-चढ़ाव पर सक्रिय होते हैं और दिशात्मक ट्रेड करते हैं।
- सिमुलेशन उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग को अधिक अस्थिरता और फ़्लैश क्रैश बनने से जोड़ते हैं।
- व्यापक स्प्रेड और समकालिक बिकवाली को क्रैश के पीछे के तंत्रों के रूप में पहचाना गया है।
- रद्दीकरण की ऊँची दर से क्रैश की घटनाएँ बढ़ती हैं और उनकी अवधि घटती है।
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पूरा पाठ
# Rock around the Clock: An Agent-Based Model of Low- and High-Frequency Trading # Rock around the Clock: An Agent-Based Model of Low- and High-Frequency Trading We build an agent-based model to study how the interplay between low- and high-frequency trading affects asset price dynamics. Our main goal is to investigate whether high-frequency trading exacerbates market volatility and generates flash crashes. In the model, low-frequency agents adopt trading rules based on chronological time and can switch between fundamentalist and chartist strategies. On the contrary, high-frequency traders activation is event-driven and depends on price fluctuations. High-frequency traders use directional strategies to exploit market information produced by low-frequency traders. Monte-Carlo simulations reveal that the model replicates the main stylized facts of financial markets. Furthermore, we find that the presence of high-frequency trading increases market volatility and plays a fundamental role in the generation of flash crashes. The emergence of flash crashes is explained by two salient characteristics of high-frequency traders, i.e. their ability to i) generate high bid-ask spreads and ii) synchronize on the sell side of the limit order book. Finally, we find that higher rates of order cancellation by high-frequency traders increase the incidence of flash crashes but reduce their duration.
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यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।