छोटे पूर्वानुमान बाज़ार निपटान में हेरफेर को कैसे बढ़ावा दे सकते हैं

सारांश

यह शोधपत्र पूर्वानुमान-बाज़ार अनुबंधों का अध्ययन करता है जिनका निपटान ऐसी परिसंपत्ति कीमत पर निर्भर करता है जिसे ट्रेडर अंतर्निहित बाज़ार में गतिविधि के ज़रिए प्रभावित कर सकते हैं। इसका मॉडल अनुमान लगाता है कि ऐसे अनुबंध पूर्वानुमान बाज़ार के तरलता प्रदाताओं या ट्रेडरों से हेरफेर करने वालों की ओर संपत्ति स्थानांतरित कर सकते हैं, साथ ही अंतर्निहित परिसंपत्ति में मूल्य खोज को भी कमज़ोर कर सकते हैं। इस तरह मॉडल दो जुड़े बाज़ारों में अनुबंध डिज़ाइन को ट्रेडिंग प्रोत्साहनों से जोड़ता है।

साक्ष्य पाँच और पंद्रह मिनट की अवधि वाले Polymarket Bitcoin अनुबंधों से आते हैं। लेखक कम अवधि वाले अनुबंधों के निपटान के आसपास स्पॉट ऑर्डर प्रवाह में तेज़ उछाल और उसके बाद कीमतों में बड़े उलटाव बताते हैं; उनका वर्णन है कि हेरफेर करने वाले मुख्यतः खुदरा प्रतिभागियों से लाभ लेते हैं। वे बताते हैं कि पंद्रह मिनट के अनुबंधों में हेरफेर लगभग अनुपस्थित है और तर्क देते हैं कि लंबी अवधि निपटान में हेरफेर करने के प्रोत्साहन या अवसर को घटा सकती है। सारांश में अनुमान के विवरण, लाभ की रकम या दूसरी परिसंपत्तियों और प्लेटफ़ॉर्म के साक्ष्य नहीं हैं, इसलिए परिणामों को अध्ययन की गई स्थिति से परे सामान्य नहीं मानना चाहिए।

मुख्य विचार

• जब निपटान कीमतों को अंतर्निहित ट्रेडिंग से बदला जा सकता है, तो पूर्वानुमान अनुबंध हेरफेर के प्रोत्साहन बना सकते हैं।
• मॉडल अनुमान लगाता है कि तरलता कारोबारी हेरफेर करने वालों को संपत्ति हस्तांतरित करेंगे और अंतर्निहित बाज़ार में मूल्य खोज कमज़ोर होगी।
• अध्ययन कम अवधि वाले Bitcoin अनुबंधों के निपटान के आसपास स्पॉट ऑर्डर प्रवाह बढ़ने और बाद में कीमतों के उलटने की जानकारी देता है।
• लेखकों को जाँचे गए लंबी अवधि के अनुबंधों में बहुत कम हेरफेर मिलता है और वे अवधि को डिज़ाइन के एक साधन के रूप में पहचानते हैं।
• उपलब्ध विवरण यह स्थापित नहीं करता कि परिणाम दूसरी परिसंपत्तियों या प्लेटफ़ॉर्म पर भी लागू होते हैं।

टैग

# Settlement Manipulation in Prediction Markets


# Settlement Manipulation in Prediction Markets









Prediction markets increasingly list contracts settling on an asset price that holders can move by trading the underlying. We build a model showing that such contracts transfer wealth from prediction-market liquidity traders to manipulators and harm price discovery in the underlying, even as it becomes more liquid. After the launch of Polymarket's five-minute Bitcoin contract, settlement-time spot order flow spikes, causing large price reversals after settlement. Manipulators capture a large amount of profit, mostly from retail. Manipulation is largely absent in the fifteen-minute contracts: lengthening the contract horizon removes it, providing the market-design remedy our model and evidence support.

स्रोत के लाइसेंस के तहत श्रेय सहित पूरा पाठ दिखाया गया है। लाइसेंस: abstract CC0

यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।