कॉन्स्टेंट-प्रोडक्ट एएमएम में इष्टतम ट्रेडिंग और सांख्यिकीय आर्बिट्राज
सारांश
यह अध्ययन कॉन्स्टेंट-प्रोडक्ट बाज़ारों में निष्पादन और सांख्यिकीय आर्बिट्राज का अध्ययन करता है। विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों में इस्तेमाल होने वाला यह एक आम स्वचालित बाज़ार-निर्माता डिज़ाइन है। इन बाज़ारों में ट्रेडिंग फ़ंक्शन विनिमय दरें तय करता है। विश्लेषण विनिमय-दर जोखिम और निष्पादन लागत को परस्पर जुड़ी बातें मानता है और जाँचता है कि लागत उस फ़ंक्शन की वक्रता से कैसे जुड़ी है; उत्तलता वक्रता का एक विशेष प्रकार है।
अनुभवजन्य साक्ष्य बताता है कि उत्तलता से निष्पादन लागत का अनुमान लगाया जा सकता है: लागत ट्रेड के आकार के साथ रैखिक रूप से, और तरलता की गहराई तथा विनिमय दर के साथ गैर-रैखिक रूप से बदलती है। काम उन स्थितियों का भी मॉडल बनाता है जहाँ विनिमय दरें प्रतिस्पर्धी केंद्रीकृत मंच, कॉन्स्टेंट-प्रोडक्ट बाज़ार या दोनों से तय होती हैं। यह स्टोकेस्टिक उत्तलता लागत को ध्यान में रखते हुए गणनात्मक रूप से कुशल रणनीतियाँ निकालता है और नमूने से बाहर के प्रदर्शन की रिपोर्ट देता है। विवरण में विशिष्ट एसेट, मूल्यांकन अवधि या प्रदर्शन माप नहीं हैं, इसलिए दूसरे पूलों या बाज़ार स्थितियों में नतीजे लागू होंगे या नहीं, इसका आकलन सीमित है।
मुख्य विचार
- कॉन्स्टेंट-प्रोडक्ट एएमएम ट्रेडिंग फ़ंक्शन से विनिमय दरें तय करते हैं, जिसकी उत्तलता निष्पादन लागत को प्रभावित करती है।
- रिपोर्ट की गई उत्तलता लागत ट्रेड आकार के साथ रैखिक और तरलता की गहराई तथा विनिमय दर के साथ गैर-रैखिक रूप से बदलती है।
- मॉडल AMM, प्रतिस्पर्धी केंद्रीकृत एक्सचेंज या दोनों मंचों पर कीमतों के गठन पर विचार करते हैं।
- प्रस्तावित ट्रेडिंग रणनीतियाँ स्टोकेस्टिक उत्तलता लागत को ध्यान में रखती हैं और गणनात्मक रूप से कुशल हैं।
- नमूने से बाहर के प्रदर्शन की रिपोर्ट है, लेकिन दिए गए विवरण में विशिष्ट बाज़ार और मूल्यांकन की जानकारी नहीं है।
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पूरा पाठ
# Decentralised Finance and Automated Market Making: Execution and Speculation # Decentralised Finance and Automated Market Making: Execution and Speculation Automated market makers (AMMs) are a new prototype of decentralised exchanges which are revolutionising market interactions. The majority of AMMs are constant product markets (CPMs) where exchange rates are set by a trading function. This work studies optimal trading and statistical arbitrage in CPMs where balancing exchange rate risk and execution costs is key. Empirical evidence shows that execution costs are accurately estimated by the convexity of the trading function. These convexity costs are linear in the trade size and are nonlinear in the depth of liquidity and in the exchange rate. We develop models for when exchange rates form in a competing centralised exchange, in a CPM, or in both venues. Finally, we derive computationally efficient strategies that account for stochastic convexity costs and we showcase their out-of-sample performance.
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यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।