बाइनरी इवेंट दावे परंपरागत परपेचुअल फ़्यूचर्स ढाँचे में क्यों नहीं बैठते
सारांश
यह दस्तावेज़ जाँचता है कि क्या क्रिप्टो परपेचुअल फ़्यूचर्स को शून्य या एक पर निपटने वाले बाइनरी इवेंट दावों पर लागू किया जा सकता है। यह अंतिम इक्विटी की समस्या निकालता है: यदि कोई लीवरेज्ड लॉन्ग प्रतिकूल शून्य निपटान तक खुला रहता है, तो निपटान से पहले का अंकित मूल्य कुछ भी हो, खाते में शुरुआती जमानत से कम राशि बच सकती है। इसमें फ़ंडिंग की तीनहरी दुविधा भी बताई गई है: केवल आधार पर निर्भर फ़ंडिंग निपटान सीमाओं के पास प्रभाव खो देती है, जबकि एकसमान सापेक्ष-आधार समायोजन के लिए असीम भुगतान की ज़रूरत पड़ सकती है और भुगतानकर्ता की भुगतान-क्षमता या भागीदारी को खतरा हो सकता है।
लेखकों ने 21–27, 2026 के देखे गए Polymarket मूल्य-पथों को यांत्रिक रूप से दोबारा चलाया। 61,087 समृद्ध उम्मीदवार बाज़ारों में से 13,298 पर्याप्तता मानदंडों पर खरे उतरे। दो संरचनात्मक निदान सफल रहे, जबकि पाँच में से तीन भौतिकता परीक्षण विफल हुए। गतिशील मार्जिन और लीवरेज संपीड़न ने स्थिर आधाररेखा की तुलना में अधिक देखे गए पथों को पहले ही रोक दिया, लेकिन संयुक्त ड्रॉडाउन में केवल 5.1 प्रतिशत सुधार हुआ; चरणबद्ध रोक ने अंतिम घंटे के परिसमापन को यांत्रिक रूप से घटाया, जबकि निपटान के समय खाते में आवश्यक राशि से कम शेष रहने की घटनाएँ थोड़ी बढ़ गईं। ये पथ-आधारित निष्कर्ष संतुलन प्रदर्शन या परिनियोजन की सुरक्षा स्थापित नहीं करते।
मुख्य विचार
- यदि हस्तक्षेप के बिना लीवरेज्ड बाइनरी दावा शून्य पर निपटने तक खुला रहे, तो इक्विटी ऋणात्मक हो सकती है।
- केवल आधार पर निर्भर फ़ंडिंग निपटान सीमाओं के पास कमज़ोर पड़ती है, जबकि एकसमान सापेक्ष-आधार फ़ंडिंग भुगतान-क्षमता और भागीदारी की समस्याएँ पैदा कर सकती है।
- देखे गए पथों को दोबारा चलाकर मार्जिन, लीवरेज और रोक नियमों की यांत्रिक तुलना की जा सकती है।
- तनाव परीक्षणों में ड्रॉडाउन का सुधार सीमित रहा और वे किसी भी डिज़ाइन की तैनाती-सुरक्षा सिद्ध नहीं करते।
टैग
पूरा पाठ
# 2605.10400 # Resolution-Aware Perpetual Futures on Binary Prediction Markets: Failure Modes and Mechanical Stress Tests Using Polymarket Data We study whether crypto-style perpetual-futures mechanics can be applied to a binary event claim that ultimately pays 0 or 1. A synthetic long entered at price p0 with collateral xp0/L has terminal equity -xp0(1-1/L) when the claim pays 0, if the position survives to resolution without a top-up, close, or conversion. Thus any L > 1 creates an adverse-outcome account shortfall under these conditions, independent of the pre-resolution mark. We also derive a funding trilemma: basis-only funding loses relative force near a boundary, while uniform relative-basis correction requires unbounded transfers and conflicts with payer solvency or participation. We then apply a mechanical stress test to observed Polymarket paths from 21-27 April 2026. Of 61,087 enriched candidate markets, 13,298 pass the stated adequacy gates. Two structural diagnostics pass, but three of five pre-specified materiality tests fail. Dynamic margin and leverage compression pre-empt more observed paths than the static baseline, pooled drawdown falls by only 5.1 percent, and a staged halt reduces final-hour liquidations mechanically while leaving terminal shortfall incidence slightly worse. The contribution is a corrected non-portability analysis, a reusable observed-path replay design, and negative design lessons; the results do not establish equilibrium performance or deployment safety.
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यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।