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장기 금리 외삽의 베이지안 매개변수 불확실성

기사 arXiv papers · 저자: Anne Balter et al.
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요약

이 문서는 금리 모형 매개변수의 불확실성이 유동성 있는 금융상품의 만기를 훨씬 넘는 전망에 어떤 영향을 미치는지 살펴봅니다. 매우 장기인 부채의 가격 산정과 최대 한 세기에 이르는 기간의 금리 불확실성 정량화에 초점을 둡니다. 제안된 체계는 평균회귀 아핀 Vasicek 모형을 사용하고 베이지안 분포로 매개변수의 불확실성을 나타냅니다.

모형의 횡단면 및 시계열 매개변수는 제약된 이변량 VAR(1) 설정을 통해 추정합니다. 실증 예제에서는 장기 전망의 신뢰도가 매우 낮습니다. 평균회귀가 단위근에 가까울 때 매개변수 불확실성이 누적된다는 점을 그 이유로 제시합니다. 발췌문에는 데이터셋과 사후분포 세부 사항, 수치 신뢰구간, 대안 모형과의 비교가 없습니다. 따라서 방법과 주요 결과는 알 수 있지만 보정의 적절성과 강건성을 평가하기에는 정보가 부족합니다.

핵심 아이디어

  • 베이지안 분포를 사용해 Vasicek 금리 모형 매개변수의 불확실성을 나타냅니다.
  • 제약된 이변량 VAR(1)으로 횡단면 및 시계열 매개변수를 추정합니다.
  • 유동성 있는 시장 금융상품이 드문 만기의 금리 불확실성을 분석합니다.
  • 평균회귀가 단위근에 가까우면 장기 전망의 신뢰도가 매우 낮다고 보고합니다.

태그

채권통계리스크 관리
전문
# Extrapolating the term structure of interest rates with parameter uncertainty


# Extrapolating the term structure of interest rates with parameter uncertainty









Pricing extremely long-dated liabilities market consistently deals with the decline in liquidity of financial instruments on long maturities. The aim is to quantify the uncertainty of rates up to maturities of a century. We assume that the interest rates follow the affine mean-reverting Vasicek model. We model parameter uncertainty by Bayesian distributions over the parameters. The cross-sectional and time series parameters are obtained via the restricted bivariate VAR(1) model. The empirical example shows extremely low confidence in long term extrapolations due to the accumulated effect of the mean-reversion`s behaviour close to the unit root.

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