미국 국채 금리와 거시경제 변수의 함수형 시차 회귀
기사 arXiv papers · 저자: Tomáš Rubín
요약
이 연구는 일부 만기에서만 드물게 관측되는 US 국채 수익률 곡선을 잠재 연속 함수로 모델링합니다. 연속된 수익률 곡선을 드물게 관측되는 함수형 시계열로 다뤄, 이전 거시경제 변수가 곡선 전반의 수익률과 어떻게 관련되는지 살펴봅니다. 특정 모수적 수익률 곡선 형태를 가정하는 대신 함수형 시계열의 비모수 통계 추론과 시차 회귀를 사용합니다.
분석에 따르면 연방기금금리는 국채 수익률 곡선의 단기 구간과 강한 연관성이 있으며, 연간 인플레이션은 장기 만기에 중간 정도의 영향을 줍니다. 이러한 결과는 모수적 가정 아래 얻은 기존 결과와 일치합니다. 설명에는 표본 날짜, 불확실성 추정치, 인과관계 식별 세부사항이 없으므로 보고된 관계는 인과 효과의 증거나 독립적인 트레이딩 신호가 아니라 통계적 의존성으로 읽어야 합니다.
핵심 아이디어
- 수익률 곡선을 만기별로 드물게 관측되는 잠재 연속 함수로 모델링합니다.
- 드물게 관측되는 함수형 시계열에 비모수 방법을 적용합니다.
- 시차 회귀 분석에서 연방기금금리와 곡선 단기 구간의 강한 관계를 확인합니다.
- 연간 인플레이션은 장기 국채 수익률과 중간 정도의 관계가 있다고 보고됩니다.
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전문
# Yield curve and macroeconomy interaction: evidence from the non-parametric functional lagged regression approach # Yield curve and macroeconomy interaction: evidence from the non-parametric functional lagged regression approach Viewing a yield curve as a sparse collection of measurements on a latent continuous random function allows us to model it statistically as a sparsely observed functional time series. Doing so, we use the state-of-the-art methods in non-parametric statistical inference for sparsely observed functional time series to analyse the lagged regression dependence of the US Treasury yield curve on US macroeconomic variables. Our non-parametric analysis confirms previous findings established under parametric assumptions, namely a strong impact of the federal funds rate on the short end of the yield curve and a moderate effect of the annual inflation on the longer end of the yield curve.
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