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무기한 거래소 설계가 암호화폐 트레이더 행동에 미치는 영향

기사 arXiv papers · 저자: Erdong Chen et al.
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요약

이 논문은 비트코인 무기한 선물의 중앙화 거래소와 탈중앙화 거래소에서 트레이더 행동을 비교하고, 거래소를 세 가지 구조 모델로 분류한다. 거래량, 미결제약정, 청산, 레버리지, 가격 변동성을 살펴본다. 가상 자동화 시장 조성을 사용하는 탈중앙화 거래소에서는 롱 포지션과 숏 포지션에 따라 미결제약정과의 관계가 다르게 나타났다고 보고한다. 오라클 가격을 사용하는 거래소의 트레이더는 기초자산의 움직임에 반응하는 가격 수용자로 행동하는 경향이 있다.

또한 정보가 적은 트레이더는 긍정적 뉴스에 강하게 반응해 롱 포지션을 늘리는 경향이 있다고 보고한다. 이 결과는 거래소 작동 방식과 정보가 디지털 자산 시장의 매매 행동과 어떤 관련이 있는지 보여주는 근거다. 문서에는 세 가지 모델이 모두 명시되어 있지 않고 표본 기간, 데이터 출처, 정량적 추정치도 없어 통계적 강도를 평가하거나 모든 거래소와 시장 상황에 일률적으로 적용할 수 없다.

핵심 아이디어

  • 이 논문은 중앙화 및 탈중앙화 무기한 선물 거래소에서 트레이더 행동을 비교한다.
  • 거래소 구조를 세 가지 모델로 분류하고 거래량, 미결제약정, 청산, 레버리지를 살펴본다.
  • 가상 자동화 시장 조성 거래소에서는 롱 및 숏 포지션에 대해 미결제약정의 효과가 다르게 보고된다.
  • 오라클 가격 거래소의 트레이더는 가격 수용자로서 기초자산 가격 움직임에 반응하는 경향이 있다.
  • 정보가 적은 트레이더는 긍정적 뉴스 뒤 롱 포지션을 늘리는 것으로 보고된다.

태그

가상자산무기한 선물시장 미시구조시장 심리탈중앙화 금융(DeFi)
전문
# Exploring the Impact: How Decentralized Exchange Designs Shape Traders' Behavior on Perpetual Future Contracts


# Exploring the Impact: How Decentralized Exchange Designs Shape Traders' Behavior on Perpetual Future Contracts









In this paper, we analyze traders' behavior within both centralized exchanges (CEXs) and decentralized exchanges (DEXs), focusing on the volatility of Bitcoin prices and the trading activity of investors engaged in perpetual future contracts. We categorize the architecture of perpetual future exchanges into three distinct models, each exhibiting unique patterns of trader behavior in relation to trading volume, open interest, liquidation, and leverage. Our detailed examination of DEXs, especially those utilizing the Virtual Automated Market Making (VAMM) Model, uncovers a differential impact of open interest on long versus short positions. In exchanges which operate under the Oracle Pricing Model, we find that traders primarily act as price takers, with their trading actions reflecting direct responses to price movements of the underlying assets. Furthermore, our research highlights a significant propensity among less informed traders to overreact to positive news, as demonstrated by an increase in long positions. This study contributes to the understanding of market dynamics in digital asset exchanges, offering insights into the behavioral finance for future innovation of decentralized finance.

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