트레이더 상호작용이 상관관계와 엡스 효과를 만드는 방식
기사 arXiv papers · 저자: Dominic Bauer et al.
요약
이 연구는 결합된 지정가 주문장 두 개를 랜덤 워크로 시뮬레이션해 두 주문장 사이의 상관관계가 어떻게 형성되는지 살펴봅니다. 모델은 주문의 도착과 취소, 확산을 나타내며, 평균회귀에 따라 거래하는 페어 트레이더가 두 주문장을 연결합니다. 유체 극한에서 주문량을 보존하고 경계 조건이 사라지도록 설정합니다. 시뮬레이션에서는 엡스 효과가 재현됩니다. 즉, 관측된 상관관계가 관측 시간 척도에 따라 달라지며, 연구는 시간과 가격 이산화가 이런 패턴에 미치는 영향을 살펴봅니다.
결과는 잠재 가격 모델에 시장 미시구조 노이즈를 더하지 않아도 비동시적 사건과 트레이더 상호작용에서 엡스 효과가 나타날 수 있음을 시사합니다. 저자들은 모델 매개변수와 수치 계산 방식이 전형적 사실에 미치는 영향도 논의하고, 접근법의 장단점을 제시합니다. 근거가 시뮬레이션에 기반하므로, 이 연구는 효과를 만들어낼 수 있는 메커니즘을 보여줄 뿐 실제 시장에서 그 원인이 이 메커니즘임을 입증하지는 않습니다.
핵심 아이디어
- 평균회귀 페어 트레이더로 모의 주문장 두 개를 연결하면 두 주문장 사이에 상관관계가 생길 수 있습니다.
- 모델은 주문 도착, 취소, 확산을 나타내면서 주문량을 보존합니다.
- 시뮬레이션에서 시간과 가격 이산화에 따라 양상이 달라지는 엡스 효과가 재현됩니다.
- 비동시적 트레이더 상호작용은 잠재 가격의 미시구조 노이즈를 더하지 않고 효과를 설명할 수 있는 한 가지 원인입니다.
- 결과는 모델 매개변수와 수치 선택에 따라 달라지므로, 실제 시장에서 이 메커니즘이 작동함을 입증하지는 않습니다.
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전문
# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books # Correlation emergence in two coupled simulated limit order books We use random walks to simulate the fluid limit of two coupled diffusive limit order books to model correlation emergence. The model implements the arrival, cancellation and diffusion of orders coupled by a pairs trader profiting from the mean-reversion between the two order books in the fluid limit for a Lit order book with vanishing boundary conditions and order volume conservation. We are able to demonstrate the recovery of an Epps effect from this. We discuss how various stylised facts depend on the model parameters and the numerical scheme and discuss the various strengths and weaknesses of the approach. We demonstrate how the Epps effect depends on different choices of time and price discretisation. This shows how an Epps effect can emerge without recourse to market microstructure noise relative to a latent model but can rather be viewed as an emergent property arising from trader interactions in a world of asynchronous events.
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