아시아 ADR 페어 트레이딩

기사 arXiv papers · 저자: Tim Leung et al.

요약

이 연구는 거래 시간이 기초 해외 주식과 맞지 않는 시장에서 아시아 미국주식예탁증서(ADR)를 살펴봅니다. ADR 수익률을 미국 장중과 야간에 얻은 부분으로 나누고, 각 ADR을 S&P 500를 추종하는 ETF인 SPY와 비교합니다. 수익률 차이는 평균회귀 시계열처럼 움직이는 것으로 보고되며, 최대우도추정법으로 Ornstein–Uhlenbeck 과정에 적합시킵니다.

이 관찰에 기반해 저자들은 선택한 스프레드 수준에서 진입하고 청산하는 ADR과 SPY 간 페어 전략을 구성하고 백테스트합니다. ADR을 매수하고 SPY를 함께 공매도했을 때 일관되게 양의 손익을 보고합니다. 제공된 설명에는 표본 기간, 거래 임계값, 거래 비용 또는 위험 조정 결과가 명시되어 있지 않아, 실제 실행 비용을 반영한 뒤나 다른 기간에도 백테스트 성과가 유지될지는 입증되지 않습니다.

핵심 아이디어

분석은 아시아 ADR 수익률을 미국 장중과 야간 부분으로 나눕니다.
ADR과 SPY의 상대 수익률은 평균회귀 시계열을 이룬다고 보고됩니다.
최대우도법을 사용해 수익률 차이에 Ornstein–Uhlenbeck 과정을 적합합니다.
연구는 선택된 진입 및 청산 수준에서 ADR 매수, SPY 매도 페어 거래를 백테스트합니다.
양의 손익이 보고됐지만 거래 비용과 그 밖의 강건성 세부 정보는 제공되지 않습니다.

# Asynchronous ADRs: Overnight vs Intraday Returns and Trading Strategies


# Asynchronous ADRs: Overnight vs Intraday Returns and Trading Strategies









American Depositary Receipts (ADRs) are exchange-traded certificates that rep- resent shares of non-U.S. company securities. They are major financial instruments for investing in foreign companies. Focusing on Asian ADRs in the context of asyn- chronous markets, we present methodologies and results of empirical analysis of their returns. In particular, we dissect their returns into intraday and overnight com- ponents with respect to the U.S. market hours. The return difference between the S&P500 index, traded through the SPDR S&P500 ETF (SPY), and each ADR is found to be a mean-reverting time series, and is fitted to an Ornstein-Uhlenbeck process via maximum-likelihood estimation (MLE). Our empirical observations also lead us to develop and backtest pairs trading strategies to exploit the mean-reverting ADR-SPY spreads. We find consistent positive payoffs when long position in ADR and short position in SPY are simultaneously executed at selected entry and exit levels.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.

아시아 ADR 평균회귀와 페어 트레이딩

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