US 주식 페어 트레이딩: 시장 국면별 성과

요약

이 연구는 널리 쓰이는 페어 트레이딩 규칙이 현대 US 주식 시장에서도 효과적인지 평가합니다. 1990년부터 2020년까지 주식에 거리 기반 및 공적분 기반 방법을 적용하고, Covid-19 위기도 포함합니다. 전략은 가격이 함께 움직이는 증권 사이의 평균회귀에서 수익을 얻고자 하며, 매개변수 조정이 결과를 바꾸는지도 분석합니다.

보고된 근거는 엇갈립니다. 전체적으로는 하이퍼파라미터 조정 후에도 전략이 시장 벤치마크를 능가하지 못하지만, 약세장에서는 강한 성과를 보입니다. 시장 요인과 전략의 최적 매개변수 선택 사이에 강한 관계도 발견돼, 한 시장 환경에 맞는 설정이 다른 환경에는 맞지 않을 수 있음을 시사합니다. 이러한 결과는 기존 페어 트레이딩 규칙이 지속적인 초과 수익을 제공한다고 가정하지 않도록 주의를 줍니다. 문서에는 상세 성과 수치, 구현 선택, 요인 정의가 없어 실제로 어떤 설정을 써야 하는지, 보고된 패턴이 연구 대상인 US 주식과 기간을 넘어 일반화되는지 판단할 수 없습니다.

핵심 아이디어

• 1990년부터 2020년까지 US 주식에서 거리 및 공적분 기반 페어 트레이딩을 평가합니다.
• 하이퍼파라미터를 조정한 뒤에도 전체적으로 시장 벤치마크를 능가하지 못합니다.
• 보고된 분석에서 페어 트레이딩은 약세장에 강한 성과를 보입니다.
• 시장 요인은 전략의 최적 매개변수 선택과 연관돼 있습니다.
• 시장 상황이 바뀌면 페어 트레이딩 설정을 조정해야 할 수 있음을 시사합니다.

태그

# Gold Standard Pairs Trading Rules: Are They Valid?


# Gold Standard Pairs Trading Rules: Are They Valid?









Pairs trading is a strategy based on exploiting mean reversion in prices of securities. It has been shown to generate significant excess returns, but its profitability has dropped significantly in recent periods. We employ the most common distance and cointegration methods on US equities from 1990 to 2020 including the Covid-19 crisis. The strategy overall fails to outperform the market benchmark even with hyperparameter tuning, but it performs very strongly during bear markets. Furthermore, we demonstrate that market factors have a strong relationship with the optimal parametrization for the strategy, and adjustments are appropriate for modern market conditions.

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