Arrow-Debreu 및 Kyle 모형을 통한 옵션 가격 발견
기사 arXiv papers · 저자: Christian Keller et al.
요약
이 문서는 Arrow-Debreu 상태별 조건부 청구권과 Kyle식 정보 기반 매매를 결합한 균형 모형을 설명합니다. 정보 우위를 가진 트레이더는 미래 상태가 발생할 확률에 관한 사적 정보를 보유하고, 해당 상태에 따라 지급액이 달라지는 청구권을 거래합니다. 청구권이 옵션인 경우 사적 정보는 기초자산의 지급액 분포에 관한 것이며, 트레이더는 옵션 포트폴리오를 통해 이를 표현할 수 있습니다.
이 프레임워크는 일반적인 트레이딩 전략과 행사가별 변동성 스마일을 포함해 기존 옵션 시장의 관행과 패턴을 설명하려 합니다. 발췌문은 모형의 범위를 설명하지만 방정식, 보정 세부 정보, 실증 검증은 제시하지 않습니다. 따라서 주장의 의미는 실제 옵션 가격이나 매매 결과를 예측한다는 증거가 아니라 제안된 이론적 프레임워크의 요약으로 봐야 합니다.
핵심 아이디어
- 이 모형은 상태별 조건부 청구권과 Kyle식 균형에서의 정보 기반 매매를 결합합니다.
- 정보 우위를 가진 트레이더는 미래 상태의 발생 확률을 알고 해당 상태에 연동된 청구권을 거래할 수 있습니다.
- 옵션 적용에서 사적 정보는 기초자산의 지급액 분포에 관한 것입니다.
- 이 프레임워크는 옵션 매매 관행과 행사가별 변동성 스마일을 설명하려 합니다.
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전문
# Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives # Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives We study price discovery in a model where an informed agent has arbitrary private information about state probabilities and trades state-contingent claims. The model unifies the key elements of Arrow-Debreu (1954) and Kyle (1985). When the claims are options, the informed agent has arbitrary information about the underlying asset's payoff distribution and trades option portfolios. Our setting provides the first equilibrium framework that encompasses longs-tanding option-market practices and regularities, including common trading strategies and the volatility smile across strikes.
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