금융 수익률과 변동성 분위수

기사 arXiv papers · 저자: Filip Zikes et al.

요약

이 논문은 과거 가격 변동과 옵션 내재 변동성 지표가 미래 수익률 및 실현 변동성의 조건부 분포와 어떤 관계가 있는지 살펴봅니다. 적분분산과 상승·하락 반분산, 점프 변동에 초점을 두고, 분포의 여러 구간에 걸친 결과를 유연한 분위수 회귀로 모형화합니다.

S&P 500와 WTI 원유 선물에서 수익률에는 선형 분위수 회귀를, 실현 변동성에는 이질적 분위수 자기회귀를 적용한 결과 분포 동학을 효과적으로 포착했다고 연구는 밝힙니다. 해당 접근법을 기존 벤치마크 모형과 비교해 절대 성능과 벤치마크 대비 성능 모두 양호했다고 보고합니다. 결과는 선물 및 실현 변동성 연계 계약의 위험 평가에 활용될 가능성을 시사합니다. 근거는 연구한 두 선물 시장에 한정되며, 문서에는 다른 자산이나 기간에서의 구현 선택 또는 성능에 관한 추가 세부 내용이 없습니다.

핵심 아이디어

분위수 회귀는 예측 변수가 미래 수익률 분포의 여러 구간과 어떤 관계가 있는지 설명할 수 있습니다.
적분분산과 반분산, 점프 변동, 내재 변동성을 예측 변수로 살펴봅니다.
수익률에는 선형 분위수 모형을, 실현 변동성에는 이질적 분위수 자기회귀를 사용합니다.
보고된 근거는 S&P 500와 WTI 원유 선물을 다루며 벤치마크 모형과 비교합니다.
이 모형은 선물과 실현 변동성 파생상품의 위험 평가에 도움을 줄 수 있습니다.

# Semiparametric Conditional Quantile Models for Financial Returns and Realized Volatility


# Semiparametric Conditional Quantile Models for Financial Returns and Realized Volatility









This paper investigates how the conditional quantiles of future returns and volatility of financial assets vary with various measures of ex-post variation in asset prices as well as option-implied volatility. We work in the flexible quantile regression framework and rely on recently developed model-free measures of integrated variance, upside and downside semivariance, and jump variation. Our results for the S&P 500 and WTI Crude Oil futures contracts show that simple linear quantile regressions for returns and heterogenous quantile autoregressions for realized volatility perform very well in capturing the dynamics of the respective conditional distributions, both in absolute terms as well as relative to a couple of well-established benchmark models. The models can therefore serve as useful risk management tools for investors trading the futures contracts themselves or various derivative contracts written on realized volatility.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.

수익률·변동성과 가격 변동을 연결하는 분위수 모형

요약

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