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이질적 호가창 트레이더의 무기한 선물 프리미엄 시뮬레이션

기사 arXiv papers · 저자: Ramshreyas Rao
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요약

이 논문은 에이전트 기반 지정가 주문장 모델을 조정해, 롱과 숏 트레이더가 포지션 거래 또는 베이시스 거래를 할 수 있는 무기한 선물을 연구합니다. 시뮬레이션 시장에는 중앙 지정가 주문장이 포함되며, 단순한 주식 거래소를 위해 설계된 기존 모델을 확장합니다. 전반적인 수익률 패턴을 재현하려 하기보다 시장 및 에이전트 설정이 현물 대비 무기한 계약의 프리미엄에 미치는 영향에 초점을 둡니다.

모델은 무기한 선물의 핵심 특징인 기초 현물 가격과 계약 가격의 연동을 재현합니다. 주문 수명, 트레이딩 기간, 스프레드가 프리미엄을 어떻게 형성하는지 살펴보고, 롱에는 포지션 거래를 더 자주, 숏에는 베이시스 거래를 더 자주 부여하면 의도한 시장 설계 및 관찰된 경향과 일치하는 패턴이 나타나는지도 검토합니다. 저자는 이 시뮬레이션을 무기한 선물 미시구조를 연구하는 도구로 제시합니다. 결론은 모델링한 에이전트 행동의 단순성과 매개변수 및 시장 구조의 선택에 따라 제한됩니다.

핵심 아이디어

  • 이 논문은 이질적 에이전트 지정가 주문장 모델을 무기한 선물에 맞게 조정합니다.
  • 에이전트는 포지션 거래를 하거나 계약과 현물의 베이시스 거래를 추구할 수 있습니다.
  • 모델은 기초 현물 시장과 계약 가격의 연동을 재현합니다.
  • 주문 수명, 트레이딩 기간, 스프레드가 무기한 선물 프리미엄을 좌우하는 요인으로 검토됩니다.
  • 시뮬레이션의 유용성은 단순화된 행동 모델과 선택된 시장 매개변수에 달려 있습니다.

태그

무기한 선물현물 시장시장 미시구조선물
전문
# Agent-Based Simulation of a Perpetual Futures Market


# Agent-Based Simulation of a Perpetual Futures Market









I introduce an agent-based model of a Perpetual Futures market with heterogeneous agents trading via a central limit order book. Perpetual Futures (henceforth Perps) are financial derivatives introduced by the economist Robert Shiller, designed to peg their price to that of the underlying Spot market. This paper extends the limit order book model of Chiarella et al. (2002) by taking their agent and orderbook parameters, designed for a simple stock exchange, and applying it to the more complex environment of a Perp market with long and short traders who exhibit both positional and basis-trading behaviors. I find that despite the simplicity of the agent behavior, the simulation is able to reproduce the most salient feature of a Perp market, the pegging of the Perp price to the underlying Spot price. In contrast to fundamental simulations of stock markets which aim to reproduce empirically observed stylized facts such as the leptokurtosis and heteroscedasticity of returns, volatility clustering and others, in derivatives markets many of these features are provided exogenously by the underlying Spot price signal. This is especially true of Perps since the derivative is designed to mimic the price of the Spot market. Therefore, this paper will focus exclusively on analyzing how market and agent parameters such as order lifetime, trading horizon and spread affect the premiums at which Perps trade with respect to the underlying Spot market. I show that this simulation provides a simple and robust environment for exploring the dynamics of Perpetual Futures markets and their microstructure in this regard. Lastly, I explore the ability of the model to reproduce the effects of biasing long traders to trade positionally and short traders to basis-trade, which was the original intention behind the market design, and is a tendency observed empirically in real Perp markets.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.