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풋옵션 기반 p-지수 위험으로 주식 전략 평가

기사 arXiv papers · 저자: Xinzhao Xie et al.
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요약

이 논문은 유럽형 풋옵션을 사용해 주식 투자 전략을 평가하는 p-지수 위험 측정치를 구성합니다. 이 지수는 지정된 미래 날짜에 최소 수익률을 보장하는 데 필요한 보험 금액을 보험 대상 금액으로 나눈 값입니다. 연구는 SSE 50와 S&P 500에 2018–2023년 기간을 적용해 적정 가격, 모멘텀, 역추세 접근법을 보유 기간별로 비교하고, 중국 주식의 경우 경제 부문과 투자 심리 국면도 살펴봅니다.

보고된 결과는 시장과 전략에 따라 다릅니다. SSE 50에서는 적정가격 전략이 1주 및 1개월 기간에 가장 좋은 성과를 보이며, 소재주가 보고된 업종별 수익률을 이끌었습니다. 1주 기간에는 주식 효율성과 투자 심리 상황에 따라 p-지수 기반 역발상 및 모멘텀 접근법의 순위가 달랐습니다. S&P 500에서는 효율적인 주식이 모멘텀을 이어간 반면 비효율적인 주식은 평균회귀를 보였으며, 보고된 상위 전략들의 연환산 수익률은 비슷했습니다. 이러한 결과는 명시된 기간, 시장, 전략 정의에 한정됩니다. 문서는 불확실성 추정치를 제공하지 않으며 순위가 표본 이후에도 유지됨을 입증하지 않습니다.

핵심 아이디어

  • p-지수는 유럽형 풋옵션 가격으로 최소 미래 수익률을 보장하는 비용을 추정합니다.
  • 이 연구는 2018–2023년에 SSE 50과 S&P 500의 주식 전략을 비교합니다.
  • 보고된 중국 시장 결과는 보유 기간, 업종, 투자 심리 국면에 따라 다릅니다.
  • 보고된 US 표본에서 효율적인 주식은 모멘텀을 이어가고 비효율적인 주식은 평균회귀를 보입니다.
  • 전략 순위는 표본에 한정되며 제공된 요약에는 불확실성 추정치가 없습니다.

태그

주식옵션리스크 관리모멘텀평균 회귀중국 시장
전문
# Stock Investment: The p-index Approach


# Stock Investment: The p-index Approach









This paper has used European put option to construct the p-index risk measure to evaluate the performance of different investment strategies in China's SSE 50 index and the US SP500 index during 2018-2023. The p-index measures the insurance fee for each insured dollar to guarantee that the asset achieves at least a delta rate of return on a specified future date. It is found that with the fair price strategy, one-week and one-month holding periods can earn more, and among seven economic sectors, materials sector stocks generated highest annualized rates of return: 11.04% (one-week period), 11.93% (two-week period) and 10.18% (one-month period). With momentum and contrarian strategies of one-week holding period, the p-ratio-efficient-contrarian strategy produced the highest annualized rate of return (9.97%), followed by the p-index-inefficient-momentum strategy (9.01%) and the p-index-efficient-contrarian strategy (6.48%), the MCIRS method employing the p-index consistently delivered higher returns than its beta-based approach, and efficient (outperforming) stocks failed to sustain their momentum while inefficient (underperforming) stocks exhibited no mean reversion. It is also found that the p-index-efficient-contrarian strategy outperformed in low-sentiment (low-volume) regimes, while the p-index-inefficient-momentum strategy outperformed during high-sentiment (high-volume) periods. For the five hundred stocks of the US S&P 500 index during 2018-2023, it is found that efficient stocks sustained their momentum while inefficient stocks exhibited mean reversion. The p-index-efficient-momentum strategy produced the highest annualized rate of return (3.69%), followed by the p-ratio-inefficient-contrarian strategy (3.67%) and the beta-efficient-momentum strategy (3.48%).

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