주식만 거래할 때 위험중립 가격결정이 필요한 경우
기사 Quant Q&A · 저자: Taylor
요약
이 문서는 주식만 거래하는 투자자가 주가 과정을 위험중립 측도로 표현하는 데 관심을 가져야 하는지 묻습니다. 답변은 상대 가치에 관한 질문과 절대적인 투자 결정을 구분합니다. 한 자산의 가치 또는 그 자산에 의존하는 손익을 가진 청구권의 가치를 다른 자산과 비교해 도출할 때 위험중립 가격결정이 도움이 됩니다. 하지만 그 자체로 해당 주식의 매수 또는 매도 매력이나 내재 변동성이 너무 높은지 낮은지 답해 주지는 않습니다.
그러한 절대 가치 판단에는 실제 확률 측도에 따른 분석이 필요하다고 답변은 설명합니다. 이는 측도 변경이나 포트폴리오 선택을 전반적으로 다루는 내용이 아니라 간결한 개념 구분입니다. 계산을 보여주는 가치평가 예시나 질문의 주가 설정 외의 가정, 거래 결과에 대한 실증 근거는 없습니다. 실제 유용성은 투자자가 무엇을 평가하는지에 따라 달라집니다. 주식만 보유한 투자자는 직접적인 매수·매도 판단에 위험중립 가격결정이 필요하지 않을 수 있지만, 조건부 청구권이나 상대 가치 평가에는 유용할 수 있습니다.
핵심 아이디어
- 한 자산의 손익이 다른 자산에 의존할 때 위험중립 가격결정은 상대 가치 평가에 도움이 됩니다.
- 위험중립 가격결정만으로 주식의 절대적인 투자 매력을 판단할 수는 없습니다.
- 실제 결과에 대한 기대를 묻는 질문은 실제 확률 측도에 따른 분석의 대상입니다.
- 위험중립 가격결정의 유용성은 고려하는 자산과 가치평가 질문에 따라 달라집니다.
태그
전문
# true or false: the risk-neutral measure is useless in this situation
# true or false: the risk-neutral measure is useless in this situation
Example 2 of this Wiki article on the risk-measure describes how a stock price $S_t$ that is modeled with Geometric Brownian motion with drift $\mu$ $$ dS_t = \mu S_t dt + \sigma S_t dW_t $$ can be rewritten in a risk-neutral way so that the drift is the risk free interest rate $r$:
$$ dS_t = r S_t dt + \sigma S_t d \tilde{W}_t. $$
My question is this:
> if I am an investor who is only buying/selling $S_t$ (no bonds, no derivatives, etc.), why should I care about this at all? How would this have any impact on my investment decisions?
## Answer by river_rat (score 3, accepted)
https://quant.stackexchange.com/a/54064
Risk-neutral pricing is to help with relative value type questions: If I know the value of this what should the value of that be if it depends in some way on this. It doesn't help with absolute value type questions: Should I buy this or that, is the implied volatility too low or high etc. Those are generally "real world measure" type questions.출처의 라이선스에 따라 출처를 표시하고 전문을 공개합니다. 라이선스: CC BY-SA 4.0 (Stack Exchange)
이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.