Нейтральный к модели паритет риска для диверсификации портфеля

Сводка

В этой заметке представлен Eigenrisk Parity — подход к формированию портфеля, который равномерно распределяет риск между главными компонентами ковариационной матрицы. Общая идея состоит в использовании симметрии вместо опоры на точные прогнозы доходности и корреляций. Этот подход можно также выразить через другие определения некоррелированных факторов, распространив принцип за пределы главных компонент.

Agnostic Risk Parity — частный случай, в котором предполагается, что показатели будущей доходности некоррелированы и имеют одинаковую дисперсию. При этом допущении метод призван ограничивать неизвестные неизвестные — риски, о существовании которых не подозревают, — возникающие, когда портфель чрезмерно полагается на оптимистичные хеджирующие связи между позициями. В заметке сообщается, что метод показывает достаточно хорошие результаты при применении к стандартным техническим стратегиям, например следованию за трендом. В описании нет деталей реализации, метрик сравнения или устройства тестирования, поэтому по нему нельзя судить о поведении подхода на других портфелях и при иных рыночных условиях.

Ключевые идеи

• Eigenrisk Parity призван уравнять реализованный риск между главными компонентами ковариационной матрицы.
• Общая система опирается на аргументы симметрии и допускает альтернативные определения некоррелированных факторов.
• Agnostic Risk Parity предполагает, что показатели будущей доходности некоррелированы и имеют одинаковую дисперсию.
• Метод призван снизить риски, связанные с чрезмерно оптимистичным хеджированием позиций портфеля.
• В заметке сообщается о достаточно хороших результатах на стратегиях следования за трендом, но оценка описана ограниченно.

Теги

# Agnostic Risk Parity: Taming Known and Unknown-Unknowns


# Agnostic Risk Parity: Taming Known and Unknown-Unknowns









Markowitz' celebrated optimal portfolio theory generally fails to deliver out-of-sample diversification. In this note, we propose a new portfolio construction strategy based on symmetry arguments only, leading to "Eigenrisk Parity" portfolios that achieve equal realized risk on all the principal components of the covariance matrix. This holds true for any other definition of uncorrelated factors. We then specialize our general formula to the most agnostic case where the indicators of future returns are assumed to be uncorrelated and of equal variance. This "Agnostic Risk Parity" (AGP) portfolio minimizes unknown-unknown risks generated by over-optimistic hedging of the different bets. AGP is shown to fare quite well when applied to standard technical strategies such as trend following.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.