Байесовская неопределенность параметров при экстраполяции процентных ставок

Сводка

В документе рассматривается, как неопределенность параметров модели процентных ставок влияет на прогнозы за пределами сроков погашения ликвидных инструментов. Основное внимание уделено оценке обязательств с очень длинным сроком и измерению неопределенности ставок на горизонтах до столетия. Предложенная модель использует аффинную модель Васичека с возвратом к среднему, а неопределенность её параметров представлена байесовскими распределениями.

Поперечные и временные параметры модели оцениваются с помощью ограниченной спецификации двумерной VAR(1). В эмпирическом примере уверенность в долгосрочных прогнозах очень низкая. Это объясняется накоплением неопределенности параметров, когда поведение возврата к среднему близко к единичному корню. Во фрагменте нет набора данных, подробностей апостериорных распределений, численных доверительных интервалов или сравнений с альтернативными моделями, поэтому описаны метод и основной результат, но сведений недостаточно для оценки калибровки или устойчивости.

Ключевые идеи

• Для представления неопределенности параметров модели процентных ставок Васичека используются байесовские распределения.
• Ограниченная двумерная VAR(1) используется для оценки поперечных и временных параметров.
• Анализ охватывает неопределенность ставок при сроках, для которых ликвидных рыночных инструментов мало.
• Сообщается об очень низкой уверенности в долгосрочных прогнозах, когда возврат к среднему близок к единичному корню.

Теги

# Extrapolating the term structure of interest rates with parameter uncertainty


# Extrapolating the term structure of interest rates with parameter uncertainty









Pricing extremely long-dated liabilities market consistently deals with the decline in liquidity of financial instruments on long maturities. The aim is to quantify the uncertainty of rates up to maturities of a century. We assume that the interest rates follow the affine mean-reverting Vasicek model. We model parameter uncertainty by Bayesian distributions over the parameters. The cross-sectional and time series parameters are obtained via the restricted bivariate VAR(1) model. The empirical example shows extremely low confidence in long term extrapolations due to the accumulated effect of the mean-reversion`s behaviour close to the unit root.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.