Оценка отслеживания ETF с плечом и торговых стратегий

Сводка

В документе изучается, насколько товарные ETF с плечом со временем следуют заявленным целевым показателям. Поскольку из-за эрозии доходности под воздействием волатильности дневная доходность с плечом за длительный период может отклоняться от целевого множителя, авторы строят эталонный процесс, учитывающий этот эффект. Затем они сравнивают фактические результаты ETF с эталоном и вводят расчетный показатель отставания, называемый реализованной эффективной комиссией.

В статье также рассматриваются торговые стратегии и оцениваются с помощью бэктестов на исторических ценах. В резюме сообщается, что многие изученные фонды показали результат хуже эталона с поправкой на волатильность, но названия фондов, период выборки, подробности стратегий и численные результаты не приводятся. Выводы эмпирические и могут зависеть от рассмотренных продуктов, рыночных условий и исторического периода; краткое описание не показывает, насколько хорошо стратегии работали бы за пределами этих данных.

Ключевые идеи

• Доходность ETF с плечом ETF может отклоняться от целевого показателя при длительном владении из-за эрозии доходности под воздействием волатильности.
• Эталон, учитывающий снижение доходности при высокой волатильности, помогает оценить точность отслеживания.
• Реализованная эффективная комиссия предлагается как расчетный показатель для измерения отставания ETF от эталона, а не как фактически начисленные расходы.
• В представленном эмпирическом анализе многие товарные ETF с плечом показали заметное отставание.
• Для изучения возможных торговых стратегий используются бэктесты на исторических данных, но здесь их детали не приводятся.

Теги

# Understanding the Tracking Errors of Commodity Leveraged ETFs


# Understanding the Tracking Errors of Commodity Leveraged ETFs









Commodity exchange-traded funds (ETFs) are a significant part of the rapidly growing ETF market. They have become popular in recent years as they provide investors access to a great variety of commodities, ranging from precious metals to building materials, and from oil and gas to agricultural products. In this article, we analyze the tracking performance of commodity leveraged ETFs and discuss the associated trading strategies. It is known that leveraged ETF returns typically deviate from their tracking target over longer holding horizons due to the so-called volatility decay. This motivates us to construct a benchmark process that accounts for the volatility decay, and use it to examine the tracking performance of commodity leveraged ETFs. From empirical data, we find that many commodity leveraged ETFs underperform significantly against the benchmark, and we quantify such a discrepancy via the novel idea of \emph{realized effective fee}. Finally, we consider a number of trading strategies and examine their performance by backtesting with historical price data.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.