Стратегия против беты на международных рынках акций

Сводка

В документе описана стратегия на акциях отдельных стран, основанная на предположении, что инвесторы с ограничениями по кредитному плечу или марже могут завышать цены активов с высокой бетой. Практик может оценить бету ETF каждой страны ETF относительно фондового индекса US за скользящий годичный период, ранжировать ETF и сформировать портфели с низкой и высокой бетой. Беты портфелей приводятся к единице, а сами портфели ребалансируются ежемесячно; стратегия открывает длинную позицию в корзине с низкой бетой и короткую — в корзине с высокой бетой.

Согласно цитируемым исследованиям, стратегия против беты приносила положительную доходность с поправкой на риск на разных рынках и классах активов. В документе также отмечается, что она может частично хеджировать риск акций во время медвежьих рынков. Результат не гарантирован: доходность может быть слабой при ужесточении ограничений на финансирование, а широкий спрос на активы с низкой бетой может повысить их оценку и ухудшить результат во время рыночного стресса. На странице нет подробных спецификаций бэктеста, транзакционных издержек или независимой оценки приведённых результатов.

Ключевые идеи

• Ограничения на кредитное плечо могут побуждать инвесторов переплачивать за активы с высокой бетой, снижая их доходность с поправкой на риск.
• В примере ETF отдельных стран ранжируются по бете относительно фондового индекса US, рассчитанной за скользящий год.
• Формируются ежемесячно ребалансируемые портфели с низкой и высокой бетой, каждый из которых масштабируется до беты, равной единице.
• Длинная позиция в корзине с низкой бетой и короткая в корзине с высокой бетой представлены как возможная частичная защита от риска акций.
• Ужесточение условий финансирования и переполненные сделки с низкой бетой могут ухудшить результат.

Теги

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.