Биткоин как защитный актив на разных рыночных горизонтах

Сводка

В статье оценивается, может ли биткоин хеджировать риски фондовых индексов США или служить защитным активом; одним из мотивов стало его удорожание после президентских выборов в США в 2016. Хедж в среднем отрицательно или слабо коррелирует с другим активом; защитный актив обеспечивает положительную или отрицательную доходность, когда этот актив переживает стресс. Для анализа связей на разных временных горизонтах применяется метод эмпирической модовой декомпозиции ансамбля — метод с добавлением шума.

Согласно результатам, свойства биткоина как защитного актива меняются со временем и преимущественно выражены слабо как на коротких, так и на длинных горизонтах. Также сообщается, что золото и серебро утрачивают свойства защитных активов на более длинных горизонтах по мере изменения их взаимосвязи с акциями США. Эти результаты предостерегают от того, чтобы считать биткоин или драгоценные металлы надёжной защитой при любом рыночном режиме. В представленном описании нет подробностей формирования выборки, статистики тестов или вневыборочных результатов портфеля, поэтому оно не устанавливает, как выводы можно превратить в применимую стратегию хеджирования.

Ключевые идеи

• В статье среднее поведение хеджа отличают от поведения защитного актива во время стресса другого актива.
• Метод эмпирической модовой декомпозиции ансамбля применяется для изучения связей биткоина и фондовых индексов США на разных горизонтах.
• Свойства биткоина как защитного актива меняются со временем и, по сообщению авторов, преимущественно слабо выражены на коротком и длинном горизонтах.
• Исследование показывает, что свойства золота и серебра как защитных активов ослабевают на более длинных горизонтах.
• Описанные взаимосвязи сами по себе не подтверждают надёжность хеджа для портфеля.

Теги

# Are Trump and Bitcoin Good Partners?


# Are Trump and Bitcoin Good Partners?









During times of extreme market turmoil, it is acknowledged that there is a tendency towards "flight to safety". A strong (weak) safe haven is defined as an asset that has a significant positive (negative) return in periods where another asset is in distress, while hedge has to be negatively correlated (uncorrelated) on average. The Bitcoin's surge alongside the aftermath of Trump's win in the 2016 U.S. presidential elections has strengthened its status as the modern safe haven. This paper uses a truly noise-assisted data analysis method, termed as Ensemble Empirical Mode Decomposition-based approach, to examine whether Bitcoin can act as a hedge and safe haven for U.S. stock price index. The results document that the Bitcoin's safe-haven property is time-varying and that it has primarily been a weak safe haven in the short term and the long-term. We also demonstrate that precious metals lost their safe haven properties over time as the correlation between gold/silver and U.S. stock price declines from short-to long-run horizons.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.