Выявление несоответствий открытого интереса и объема бессрочных свопов

Сводка

В документе объясняется, как открытый интерес по бессрочным криптовалютным свопам связан с рыночной активностью, ликвидностью и возможным кредитным плечом биржи. Поскольку количество открытых контрактов может указывать на минимальную потребность в обеспечении, совокупный открытый интерес на бирже в сравнении с подтверждением резервов может помочь оценить риск неплатежеспособности.

В исследовании заявленный открытый интерес сравнивается с потиковыми торговыми данными семи ликвидных бирж криптодеривативов за два периода в 2023. Выясняется, что некоторые крупные биржи в разной степени указывают неверные значения открытого интереса: одни цифры выглядят неправдоподобно, а другие расхождения, по-видимому, объясняются задержкой в отражении ликвидаций. В описании нет конкретной процедуры проверки или подробных результатов по каждой бирже, поэтому выводы не доказывают, что каждое расхождение связано с намеренным искажением данных.

Ключевые идеи

• Открытый интерес показывает количество открытых контрактов по деривативам и помогает оценить активность и ликвидность.
• Совокупный открытый интерес вместе с подтверждением резервов может помочь оценить минимальную потребность в обеспечении.
• Сравнение потиковых данных выявляет расхождения в заявленных некоторыми биржами значениях открытого интереса по бессрочным свопам Bitcoin.
• Расхождения различаются: среди них есть неправдоподобные значения и задержки с обновлением данных о ликвидациях.
• В анализе используются данные семи ликвидных бирж деривативов за два периода в 2023.

Теги

# Reconciling Open Interest with Traded Volume in Perpetual Swaps


# Reconciling Open Interest with Traded Volume in Perpetual Swaps









Perpetual swaps are derivative contracts that allow traders to speculate on, or hedge, the price movements of cryptocurrencies. Unlike futures contracts, perpetual swaps have no settlement or expiration in the traditional sense. The funding rate acts as the mechanism that tethers the perpetual swap to its underlying with the help of arbitrageurs. Open interest, in the context of perpetual swaps and derivative contracts in general, refers to the total number of outstanding contracts at a given point in time. It is a critical metric in derivatives markets as it can provide insight into market activity, sentiment and overall liquidity. It also provides a way to estimate a lower bound on the collateral required for every cryptocurrency market on an exchange. This number, cumulated across all markets on the exchange in combination with proof of reserves, can be used to gauge whether the exchange in question operates with unsustainable levels of leverage, which could have solvency implications. We find that open interest in Bitcoin perpetual swaps is systematically misquoted by some of the largest derivatives exchanges; however, the degree varies, with some exchanges reporting open interest that is wholly implausible to others that seem to be delaying messages of forced trades, i.e., liquidations. We identify these incongruities by analyzing tick-by-tick data for two time periods in $2023$ by connecting directly to seven of the most liquid cryptocurrency derivatives exchanges.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.