Оценка волатильности японских акций по торговым сессиям

Сводка

В исследовании реализованная волатильность измеряется отдельно для утренней и дневной сессий Токийской фондовой биржи. Такое разделение призвано избежать искажений из-за неторговых часов при расчете волатильности по высокочастотным данным об акциях. Сравниваются оценки, полученные при разной частоте выборки, и анализируется, как шум микроструктуры рынка смещает оценку реализованной волатильности при изменении интервала выборки.

Скорректировав это смещение, авторы нормируют доходности на реализованную волатильность. Они сообщают, что нормированные доходности приблизительно гауссовы при меняющейся во времени волатильности, что согласуется с гипотезой смеси распределений. Документ содержит методологический анализ и описанный статистический результат, но не торговую стратегию и не свидетельства прибыльности. Здесь не указаны период выборки, конкретные акции, точная частота выборки или величина влияния шума, поэтому по одному этому описанию нельзя оценить область применимости и практические последствия результатов.

Ключевые идеи

• В исследовании реализованная волатильность рассчитывается отдельно для утренней и дневной сессий рынка.
• Изучается, как частота выборки влияет на смещение оценок реализованной волатильности из-за шума микроструктуры.
• Согласно результатам, доходности, нормированные на скорректированную волатильность, распределены приблизительно нормально.
• Результаты описываются как согласующиеся с меняющейся во времени волатильностью и гипотезой смеси распределений.

Теги

# Analysis of Realized Volatility in Two Trading Sessions of the Japanese Stock Market


# Analysis of Realized Volatility in Two Trading Sessions of the Japanese Stock Market









We analyze realized volatilities constructed using high-frequency stock data on the Tokyo Stock Exchange. In order to avoid non-trading hours issue in volatility calculations we define two realized volatilities calculated separately in the two trading sessions of the Tokyo Stock Exchange, i.e. morning and afternoon sessions. After calculating the realized volatilities at various sampling frequencies we evaluate the bias from the microstructure noise as a function of sampling frequency. Taking into account of the bias to realized volatility we examine returns standardized by realized volatilities and confirm that price returns on the Tokyo Stock Exchange are described approximately by Gaussian time series with time-varying volatility, i.e. consistent with a mixture of distributions hypothesis.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.