Как стадное поведение инвесторов формирует ценовые движения на непрерывном двойном аукционе

Сводка

В исследовании строится стохастическая модель книги заявок для поведения инвесторов на непрерывном двойном аукционе — механизме, используемом крупными биржами. В модели представлены две формы стадного поведения: инвесторы могут подавать заявки вслед за недавними ценовыми трендами или против них. Авторы используют симулированные ценовые ряды, чтобы изучить диапазоны ценовых движений, продолжающихся в одном направлении, и сравнить кумулятивные распределения, полученные для разных моделей поведения.

Следование за трендом создает степенной хвост в распределении диапазонов однонаправленных ценовых движений, тогда как модель поведения против тренда дает другое распределение. Согласно анализу, часть трендов возникает потому, что заявки временно группируются в книге заявок в направлении недавних движений цены. Эти результаты предлагают возможный механизм связи между поведением участников и крупными ценовыми движениями. Однако они получены на модели и ее симуляциях; в документе нет эмпирической проверки на реальных данных книги заявок или оценки прибыльности торговли по этим закономерностям.

Ключевые идеи

• Модель представляет подачу заявок как вслед за трендом, так и против него на непрерывном двойном аукционе.
• Симулированные ценовые данные анализируются по диапазонам движений, продолжающихся в одном направлении.
• Следование за трендом создает степенной хвост в кумулятивном распределении диапазонов ценовых движений.
• Авторы связывают формирование тренда с временной группировкой заявок в направлении недавних ценовых тенденций.
• Представленные результаты получены на стохастической модели и симуляциях, а не в документированных тестах на реальном рынке.

Теги

# Simple Stochastic Order-Book Model of Swarm Behavior in Continuous Double Auction


# Simple Stochastic Order-Book Model of Swarm Behavior in Continuous Double Auction









In this study, we present a simple stochastic order-book model for investors' swarm behaviors seen in the continuous double auction mechanism, which is employed by major global exchanges. Our study shows a characteristic called "fat tail" is seen in the data obtained from our model that incorporates the investors' swarm behaviors. Our model captures two swarm behaviors: one is investors' behavior to follow a trend in the historical price movement, and another is investors' behavior to send orders that contradict a trend in the historical price movement. In order to capture the features of influence by the swarm behaviors, from price data derived from our simulations using these models, we analyzed the price movement range, that is, how much the price is moved when it is continuously moved in a single direction. Depending on the type of swarm behavior, we saw a difference in the cumulative frequency distribution of this price movement range. In particular, for the model of investors who followed a trend in the historical price movement, we saw the power law in the tail of the cumulative frequency distribution of this price movement range. In addition, we analyzed the shape of the tail of the cumulative frequency distribution. The result demonstrated that one of the reasons the trend following of price occurs is that orders temporarily swarm on the order book in accordance with past price trends.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.