Как микроструктура рынка влияет на дневную волатильность доходности

Сводка

В документе изучается, как внутридневная микроструктура рынка может влиять на дневную доходность и волатильность. На основе внутридневных движений цен, обусловленных эффектами микроструктуры, моделируются дневные доходности, после чего анализируются автокорреляция, объём торгов, волатильность и поведение GARCH. Среди сообщаемых результатов — автокорреляция первого порядка как дневной доходности, так и волатильности дневной доходности. Объём торгов не коррелирует с волатильностью дневной доходности, тогда как внутридневная волатильность коррелирует. В анализе также сравниваются оценки GARCH на основе дневной доходности и дневного изменения цены.

Согласно документу, оценки GARCH, основанные на дневной доходности, смещены из-за влияния уровня цены, тогда как дневные изменения цены выявляют значимый компонент GARCH. Результаты показывают, что микроструктура может формировать процесс генерации доходности и затруднять выводы на основе дневных данных. В кратком описании не указаны рынок, схема симуляции, подробности выборки или проверки устойчивости, поэтому нельзя судить, насколько широко применимы результаты.

Ключевые идеи

• В описанном анализе дневная доходность и её волатильность демонстрируют автокорреляцию первого порядка.
• Объём торгов не коррелирует с волатильностью дневной доходности, тогда как внутридневная волатильность коррелирует.
• Оценки GARCH на основе дневной доходности могут быть смещены из-за влияния уровня цены.
• В описанном исследовании дневные изменения цен выявляют значимый компонент GARCH.
• Внутридневная микроструктура рынка может существенно влиять на закономерности, наблюдаемые в дневных данных.

Теги

# Microstructure Effects on Daily Return Volatility in Financial Markets


# Microstructure Effects on Daily Return Volatility in Financial Markets









We simulate a series of daily returns from intraday price movements initiated by microstructure elements. Significant evidence is found that daily returns and daily return volatility exhibit first order autocorrelation, but trading volume and daily return volatility are not correlated, while intraday volatility is. We also consider GARCH effects in daily return series and show that estimates using daily returns are biased from the influence of the level of prices. Using daily price changes instead, we find evidence of a significant GARCH component. These results suggest that microstructure elements have a considerable influence on the return generating process.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.