Как импульс и ликвидность влияют на доходность криптовалютных портфелей

Сводка

В статье изучается, как влияние импульса меняется в зависимости от ликвидности на криптовалютных рынках. Авторы формируют портфели, сортируя криптовалюты одновременно по импульсу и ликвидности, причем число активов меняется со временем, и проводят ребалансировку. Согласно результатам, эффект импульса особенно выражен среди наиболее ликвидных криптовалют; авторы трактуют это как подтверждение объяснений через стадное поведение инвесторов.

В исследовании также предложены два подхода с длинными позициями: держать неликвидные активы, ранее показавшие худшие результаты, и ликвидные активы, ранее показавшие лучшие результаты. По сообщению авторов, эти стратегии обеспечили более высокую доходность с поправкой на риск, чем портфель с весами по рыночной капитализации. В описании не указаны период выборки, подробности формирования портфелей, торговые издержки или статистика доходности, поэтому по этому резюме нельзя оценить, насколько результаты обобщаются или сохраняются после учета издержек реализации.

Ключевые идеи

• В исследовании криптовалюты сортируются одновременно по импульсу и ликвидности для формирования портфелей.
• Авторы сообщают о выраженном эффекте импульса среди наиболее ликвидных криптовалют.
• Авторы связывают эту закономерность со стадным поведением инвесторов.
• По сообщению авторов, портфели с длинными позициями в неликвидных аутсайдерах и ликвидных лидерах превосходят эталонный портфель, взвешенный по рыночной капитализации, с поправкой на риск.
• В доступном описании нет подробностей, необходимых для оценки издержек и возможности обобщения результатов.

Теги

# Momentum and liquidity in cryptocurrencies


# Momentum and liquidity in cryptocurrencies









The goal of this paper is to explore the relationship between momentum effects and liquidity in cryptocurrency markets. Portfolios based on momentum-liquidity bivariate sorts are formed and rebalanced on a varying number of cryptocurrencies through time. We find a strong momentum effect in the most liquid cryptocurrencies, which supports the theories of investor herding behavior. Moreover, we propose two profitable long-only strategies: the illiquid losers and liquid winners, which exhibit improved risk adjusted performance over the market capitalization weighted portfolio.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.