Как короткие контракты рынков прогнозов создают стимул к манипуляции

Сводка

В статье рассматриваются контракты рынков прогнозов, расчеты по которым зависят от цены актива, на которую трейдеры могут влиять сделками на базовом рынке. Согласно модели, такие контракты могут перераспределять средства от поставщиков ликвидности или трейдеров рынка прогнозов к манипуляторам, одновременно ухудшая выявление цены базового актива. Таким образом, модель связывает дизайн контрактов со стимулами к торговле на двух связанных рынках.

Данные охватывают контракты Polymarket на биткоин с горизонтом пять и пятнадцать минут. Авторы сообщают о всплеске потока заявок на спотовом рынке вокруг расчета по более коротким контрактам с последующими значительными разворотами цены; по их описанию, манипуляторы получают прибыль преимущественно за счет розничных участников. В контрактах на пятнадцать минут манипуляции почти отсутствуют; авторы считают, что более длинный горизонт может снизить стимул или возможность манипулировать расчетом. В кратком описании нет подробностей оценивания, сумм прибыли или данных по другим активам и площадкам, поэтому не следует считать, что результаты применимы за пределами изученного случая.

Ключевые идеи

• Если на цену расчета можно повлиять сделками на базовом рынке, контракты рынка прогнозов могут создавать стимул к манипуляциям.
• Согласно модели, средства переходят от трейдеров, предоставляющих ликвидность, к манипуляторам, а выявление цены на базовом рынке ухудшается.
• В исследовании сообщается о росте потока спотовых заявок и последующих разворотах цены вокруг расчета по коротким контрактам на биткоин.
• Авторы обнаруживают мало манипуляций в изученных ими более длинных контрактах и рассматривают длительность горизонта как инструмент дизайна.
• Доступное описание не подтверждает применимость результатов к другим активам или площадкам.

Теги

# Settlement Manipulation in Prediction Markets


# Settlement Manipulation in Prediction Markets









Prediction markets increasingly list contracts settling on an asset price that holders can move by trading the underlying. We build a model showing that such contracts transfer wealth from prediction-market liquidity traders to manipulators and harm price discovery in the underlying, even as it becomes more liquid. After the launch of Polymarket's five-minute Bitcoin contract, settlement-time spot order flow spikes, causing large price reversals after settlement. Manipulators capture a large amount of profit, mostly from retail. Manipulation is largely absent in the fifteen-minute contracts: lengthening the contract horizon removes it, providing the market-design remedy our model and evidence support.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.