Как взаимодействие трейдеров порождает корреляцию и эффект Эппса

Сводка

В исследовании с помощью случайных блужданий моделируются две связанные книги лимитных заявок, чтобы изучить возникновение корреляции между ними. Модель описывает поступление и отмену заявок, а также диффузию; книги связывает парный трейдер, торгующий на возврате к среднему. Модель сохраняет объем заявок и в гидродинамическом пределе использует граничные условия, стремящиеся к нулю. В симуляциях воспроизводится эффект Эппса: измеренная корреляция меняется в зависимости от временного масштаба наблюдения; также изучается реакция этой закономерности на дискретизацию времени и цены.

Результаты показывают, что эффект Эппса может возникать из-за асинхронных событий и взаимодействия трейдеров, без добавления шума микроструктуры рынка относительно модели латентной цены. Авторы также обсуждают, как параметры модели и численная схема влияют на стилизованные факты, и отмечают сильные и слабые стороны подхода. Данные получены в симуляциях: они демонстрируют механизм, способный породить эффект, но не доказывают, что именно этот механизм вызывает его на реальных рынках.

Ключевые идеи

• Связывание двух смоделированных книг заявок через парного трейдера, торгующего на возврате к среднему, может породить корреляцию между ними.
• Модель описывает поступление и отмену заявок, а также диффузию, сохраняя объем заявок.
• В симуляциях воспроизводится эффект Эппса, проявление которого зависит от дискретизации времени и цены.
• Асинхронное взаимодействие трейдеров — возможный источник эффекта без шума микроструктуры в латентной цене.
• Результаты зависят от параметров модели и численных настроек, поэтому механизм для реальных рынков не установлен.

Теги

# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books


# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books









We use random walks to simulate the fluid limit of two coupled diffusive limit order books to model correlation emergence. The model implements the arrival, cancellation and diffusion of orders coupled by a pairs trader profiting from the mean-reversion between the two order books in the fluid limit for a Lit order book with vanishing boundary conditions and order volume conservation. We are able to demonstrate the recovery of an Epps effect from this. We discuss how various stylised facts depend on the model parameters and the numerical scheme and discuss the various strengths and weaknesses of the approach. We demonstrate how the Epps effect depends on different choices of time and price discretisation. This shows how an Epps effect can emerge without recourse to market microstructure noise relative to a latent model but can rather be viewed as an emergent property arising from trader interactions in a world of asynchronous events.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.