Инсайдерская торговля при долгой памяти объёма и стохастической ликвидности

Сводка

В статье модель инсайдерской торговли Kyle расширяется с учётом торгового объёма с долгой памятью и волатильности сделок шумовых трейдеров, следующей общему стохастическому процессу. Выводятся условия равновесия, позволяющие описать оптимальную торговую стратегию инсайдера, влияние на цену и волатильность цены. Согласно полученному результату, инсайдер торгует агрессивнее при более высоком объёме неинформированной торговли, что способствует необычно высокой изменчивости волатильности цены. Оптимальная стратегия также наследует долгую память, а на влияние на цену влияет дробный шум.

В документе представлена теоретическая модель с явными результатами для равновесия, а не эмпирические проверки или практические инструкции по торговле. Не указаны стохастический процесс, процедура оценивания или предположения, необходимые для применения результатов к рыночным данным. Поэтому выводы описывают следствия в рамках предложенной модели; их применимость к конкретному рынку зависит от того, насколько ему соответствуют предположения о долгой памяти и стохастической ликвидности.

Ключевые идеи

• Модель расширяет модель инсайдерской торговли Kyle, включая объём с долгой памятью и стохастическую волатильность торговли шумовых участников.
• Равновесный анализ описывает стратегию инсайдера, влияние на цену и волатильность цены.
• Инсайдер торгует агрессивнее, когда объём неинформированной торговли выше.
• Оптимальная стратегия обладает долгой памятью, а дробный шум также влияет на ценовое воздействие.

Теги

# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory


# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory









In this paper, the Kyle model of insider trading is extended by characterizing the trading volume with long memory and allowing the noise trading volatility to follow a general stochastic process. Under this newly revised model, the equilibrium conditions are determined, with which the optimal insider trading strategy, price impact and price volatility are obtained explicitly. The volatility of the price volatility appears excessive, which is a result of the fact that a more aggressive trading strategy is chosen by the insider when uninformed volume is higher. The optimal trading strategy turns out to possess the property of long memory, and the price impact is also affected by the fractional noise.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.